东方航空：新航入股细节有望周五揭晓
新航入股东航已经进入读秒阶段，上海证券报记者从东航内部获悉，有关交易公告最早将于周五公布。有关此次交易的细节，东航人士对昨日某媒体报道的版本明确予以否认。
昨日，某杂志网络版报道称，东航将向东航集团和新航总计增发33.12亿股H股，增发价每股3.88港元。新航将以79亿港元获得约20.45亿股H股，占重组后总股本的25%；东航集团将以49亿港元获得12.67亿股H股，增资后总计持股达51%，继续保持控股地位。对于上述说法，东航人士明确予以否认。该人士透露，由于该项交易尚需国家有关部门及对方的认可，东航有望本周五发布公告宣布交易。
与此同时，记者从接近东航的人士处获悉，目前业界流传着另一版本的入股方案。除了新加坡航空，其大股东淡马锡也将入股东航。东航将向东航集团、新航和淡马锡定向增发H股，每股作价是东航H股停牌前的价格3.73港元。其中，新航出资约60亿港元，将获得约16.2亿股，占定向增发后东航20％股权；淡马锡将获得约4.05亿股，占股比5％。而东航集团则出资约10亿港元现金，继续保持其控股地位，所占股比约为50％左右。
与此同时，新加坡航空22日向新加坡交易所提交声明表示，公司就一潜在战略投资的洽谈已进入高级阶段。这项投资预计不会构成依据新加坡交易所上市指南第1008规则需要披露的交易。但在现阶段，协议尚未最终完成，并且尚待官方批准。
值得注意的是，根据上述声明中1008规则，即超过公司市值5％的收购必须披露。而截至22日收盘，新加坡航空每股报收18.4新元，总股本为12.49683亿股，由此推算其市值约为230亿新元。这意味着，此次新航入股东航的现金出资将不会超过11.5亿新元（约合60亿港元）。这一数字显然大大小于第一种方案预测的79亿港元。而东航一位内部人士透露，此次东航与新航的合作不会像国航国泰那样交叉持股。
一位不愿意透露姓名的分析师表示，通过此次交易，东航未能获得新航的股份，因此未能像国航与国泰通过交叉持股而形成更加紧密的关系。不过该人士也指出，不管采取何种方案，引入新航成为战略投资者对于东航来说是长期利好，除了获得资金，以服务和管理著称的新航将有利于东航上述两方面的提升。
另外，记者昨日获悉，国航母公司中航集团于本周一（21日）以每股3.69港元，再度增持东航H股400万股，使最新持股量增至10.07％。这也经是中航集团在近一个月内第六次增持东航H股。
上海医药：日本铃谦牵手再显分销市场魅力
日前，上海医药宣布，拟与日本铃谦株式会社合资设立药品分销企业，成为继广州药业之后又一起外资牵手内地公司共拓医药分销市场的事例。这也许意味着外资购并国内医药分销网络正在提速。上海医药于5月17日公布了公司的重要投资事项：公司将在全资子公司上海沪中医药有限公司重组的基础上，以股权转让方式与日本铃谦株式会社合资设立上海铃谦沪中医药有限公司，主营药品分销业务。双方确定的转让对价，是在标的资产2005年末的净资产基础上溢价3.57倍而成，50%股权的转让对价为1.35亿元。
上海医药此次合资所涉金额不如广州药业的规模大。广州药业2007年1月末披露，公司合并持股96.99%的广州医药有限公司与欧洲著名医药保健和美容集团联合博姿公司属下的联合美华有限公司签署协议成立合资公司，合资公司由广州药业与联合美华各持有50%的权益，合资涉及金额达到5.45亿元人民币，被视为目前国内医药行业最大、最有影响力的一次合资。
不过，虽然上海医药此次合资的规模相对小一些，但是业内观察人士却认为，上海医药获得了更好的条件：除了净资产溢价3.57倍的收益之外，合资公司还将被上海医药合并报表；同时，东方证券的医药行业分析师徐军认为，此次合作为上海医药引进了技术含量高、盈利能力好的产品，并且具有排他性，这在以复制性药品为主的国内医药市场上极具竞争优势。另外，上海医药本身就具有OEM优势，与日本铃谦的合作有可能为公司提供更大的OEM平台。
半年之内，发生两次医药分销领域内的较大规模合资事件，且在其后的上海医药合资事项中，外资给出了更优厚的条件。这让有所留心的人们感觉到：国内医药商业网络的价值正在凸显。
医药分销网络价值凸显
记者注意到，尽管2004年12月医药分销领域就已放开，但外资的进入一度保持审慎，形势到了2006年却开始发生转变，今年上半年更是接连两个大动作。其中的原因，据行业研究人士的分析，既与国内外产业发展环境有关，也与我国医药商业网络本身的资源价值有关。
研究人士指出，2007年国际药品市场增长率预减，而中国市场却依然保持强劲增长势头，预计中国药品市场今年增速将达到15%到16%，市场规模将达到150亿到160亿美元，这一巨大的市场容量无疑被外资看好。另一方面，今年全球将有价值超过800亿美元的药品专利到期，这对国际专利药制药企业来说是一个严峻的挑战，但中国医药公司的产业结构和对仿制技术的深谙其道，却面临着一场空前机遇。国内企业的分销网络资源就在这样的形势下凸显出了自身价值。一些资深研究员向记者指出，对于国内医药流通领域涉水不深，缺少销售网络，这在很大程度上阻碍了外资发挥竞争优势。同时，国内医药行业尚处于地方割据阶段，各地医药公司划地为营，在这些医药公司的优势区域内，外商进入变得非常困难。因此采用合作方式，将大大降低外商的市场拓展成本。
目前具有医药销售网络优势的公司不止广州药业和上海医药两家，外资与其他公司展开的合作兴许也会进一步铺开。这一态势会对行业内的公司带来何种影响呢？对此，行业内的研究人士认为，实力外资与优势企业的合作，将加速企业资源整合，势必加剧行业竞争，也将促使国内医药公司走上规模化经营的道路。
北方股份：发力投资桩工机械
北方股份(600262)今日公告称，截至2007年3月底,原本用于现已停止投资的LDC-6侧卸式混凝土运输车技术改造项目中的6100万元，除了按照2005年7月16日公告的内容，将其中2500万全部投资于与美国特雷克斯尤尼特瑞格公司共同投资成立合资公司生产、销售120-360吨的大吨位矿用车外,剩余的3600万元拟投资于新建旋挖钻机总装生产线，和对原结构件车间进行扩建。公告称，变更募资项目的具体原因是，LDC-6项目当时主要是针对长江三峡、黄河小浪底工程以及长江上游支流的几个大中小型水电项目设计的，由于长江上游支流的几个水电项目迟迟没有开工，针对市场的变化，所以决定暂停此项目，具体投向另行审议。
而随着铁路、公路、水路、交通、城市公共设施和工业民用建筑、水利电力设施、港口码头机场的建设全面飞速发展，桩基础施工机械潜在的巨大市场已经出现。随着国家京沪、郑西、沪杭等高速客运专线和三纵两横高速公路的陆续开工，预计近几年旋挖钻机的市场需求将以50%以上的速度递增。北方股份生产的系列旋挖钻机，是一种国际上新型的桩工机械，是打桩机的换代产品，主要用于铁路、公路高架桥的基础和城市高层建筑的地下基础施工。
该产品2005年实现销售，主要施工地点有鸟巢工地、北京地铁五号线、京津高速客运专线等。所以公司拟新建旋挖钻机总装生产线，加大旋挖钻机的生产力度，进一步拓宽公司的产业链，增强公司的抗风险能力和盈利能力。
而对原结构件车间进行扩建，则是主要为公司与尤尼特瑞格的合资公司生产结构件。鉴于目前国家宏观调控政策对煤炭及冶金矿山行业向规模化、集团化发展的支持，大吨位矿用车的市场需求将会急增，公司拟对原结构件车间进行扩建。
佛山照明：增长可期
公司正围绕节能产品寻找好项目火爆的行情、急速求富的心理，在昨日召开的佛山照明股东大会上激起了些许涟漪。掌舵人公司董事长钟信才面对股东针对公司不熟不做理念的或赞或弹，不急不慢地坦诚交心。他说，佛山照明要做百年老店，老字号要老在持续长久地发展。而面对股东对公司发展停滞的质询，他真诚地检讨自己，表示63岁的他之所以还要留在公司，就是要挽回公司的形象；愿意继续留在公司也是因为看到了企业的发展前景。会上，他一人独揽了整个股东垂询时间，传递出他对公司发展的信心。
层层负责制促销量增长
2006年度佛山照明主营业务收入比上年度增长了1.4%，利润总额、净利润分别增长了7.6%和8.15%。对此，钟信才坦言，这等于是没有增长。尽管有股权转让，人心不稳等诸多因素，但首先是他自己的责任，他要检讨。
但钟信才显然更愿意引导股东向前看。在回答股东关于公司增长的动力问题时，他历数了公司的种种优势。首先，人民币升值对出口型公司的影响弊大于利，但对佛山照明来说是利大于弊。他说，因为小型公司出口的难度越来越大，而佛山照明由于品牌质量的原因在国际竞争中处于明显的优势，公司将趁此机会加速产品出口。去年全年公司出口递增20%，今年又将保持这一水平。其次，随着不公平市场竞争行为在中国的规范化，其它一些小企业受制约更多，而佛山照明凭着自身的规模化经营优势以及在国内市场的良好基础终将胜出。加之公司本身自有资金充足，成本也较低，公司发展前景可期。
钟说，经过前两年的调整，今年一开年他便采取了切实的措施。一是保证企业发展，销售额要增加，为此公司已层层签署责任状，谁完成不了任务谁就下台，现在公司上下充满着危机意识；另一方面抓节能降耗，降低成本。他说，今年的一季报销售额实现增长，到目前为止已增长了12%。
钟信才的话在股东席上引起了共鸣，一位股东发言说，经过2005年、2006年的调整，感觉佛山照明增长正在复苏，加上投资收益锦上添花，公司今年的增长可以期待。
持续长久做百年老字号
钟信才不熟不做的理念，使其成功地规避了前些年房地产投资以及委托理财的风险，但是同时其它公司风生水起的资本运作也令股东们眼热不已，在股东大会上有股东就直指佛山照明过于保守，希望佛山照明凭借雄厚的资金实力，借助并购等动作，扩大主业增长的步伐。还有的股东则热捧钟信才的个人人品及佛山照明在国内首屈一指的良好财务状况，希望公司抓住中国正处高速发展的良好时期，根据公司的财力，找到更好的发展方向。而一自称已持有佛山照明股票四年收获不错的私募基金代表，则对钟的稳健经营思路褒扬有加，说目前国内资本市场火爆使得大家对并购热衷，但并购本身就是收益与风险共存。
面对股东的发言，钟信才承认他个人的性格导致公司经营相对保守。他笑言佛山照明至今没有大的资金进来炒作，是因为资金说他不配合，没题材。他说，国内电光源市场竞争异常激烈，过去也设想过进行一些购并行为，但公司有个前提是不要给投资者造成损失。
钟表示，他的理念就是佛山照明要做百年老字号，百年老字号不是一两年的发达和风光，不是每年都要急速增长，老字号老在风光长在。不过他同时也表示，公司也正在围绕节能产品寻找好的项目，以加快公司的发展。
股东会上，钟还就股权激励方面的问题回答了股东的提问。据称，早在2002年，为了留住人才，佛山照明便实施了股权激励基金办法。钟信才说，这几年陆续提取资金，对管理人员、技术骨干近200人进行激励，统一购买佛山照明股票，并锁死两年。从近年效果看，激励机制确实起到不小的作用。他表示下一步就激励机制已有新的想法，总的目的就是进一步调动对公司有用的人才的积极性，让他们与企业共同发展。
许继电气重大合同公告点评
公司今日发布公告表示，5月23日公司董事会通过《关于撤回非公开发行股票申请的议案》。公司表示，因公司此次非公开发行股票募集资金使用项目的资产评估报告有效期截至2007年5月31日止，综合考虑本次方案在中国证监会的审核情况及资产评估报告的上述有效期限，公司董事会同意撤回非公开发行股票的申请文件。点评：公司定向增发收购大股东直流换流阀资产事宜，于2006年8月上报中国证监会。其间在06年10月曾经按照要求上交补充材料。此次所收购的直流换流阀资产属于直流输电二次保护系统产品，集团公司在该产业是国家重点扶持的两家厂商之一，市场对于该项业务普遍比较看好。虽然此次公司撤回定向增发申请，但是我们认为集团公司向上市公司注入优质资产仍然可能是公司重要的发展方向，将继续关注其后续的措施。（天相投顾）今日公告公司董事会同意撤回非公开发行股票的申请文件。
我们认为：（1）公司向特定对象非公开发行股票方案已经公司2006 年度第二次临时股东大会审议通过，并于2006年8月上报中国证监会。因公司此次非公开发行股票募集资金使用项目的资产评估报告有效期截至2007 年5月31日止，综合考虑本次方案在中国证监会的审核情况及资产评估报告的上述有效期限，公司董事会同意撤回非公开发行股票的申请文件。（2）在我们先前的测算中，如果增发成功，将分别增厚2007年、2008年EPS0.07元和0.12元，现公司撤回定向增发申请，我们仅维持公司原有业务的盈利预测，2007年和2008年分别为0.40元和0.48元。
投资建议：公司目前的股价部分反映了定向增发成功的预期，我们把公司的投资评级由增持调低为中性，当然，如果公司将来继续提出申请，我们将随时跟踪，并随时可能调高评级。（东方证券）
*ST大唐重大合同公告点评
*ST大唐（600198）发布公告称经向大股东电信科学技术研究院函证，公司未有资产重组或整体上市计划，可预见的未来6个月也没有此类计划。平安观点：尽管去年以来公司股价大幅上升，但公司仍然巨亏，业绩毫无起色。前期市场传闻公司将获注资等重组，但事实证明纯属谣传。公司目前股价已经到达30元左右，总市值130亿元左右，股价已经到了荒唐的地步。尽管该股近期涨幅很大，动辄涨停的诱惑力极强，但我们认为参与此类投资与赌博无异，建议回避。（平安证券）
新五丰重大合同公告点评
新五丰今日发布业绩预警公告，预计上半年业绩同比下降50％以上。主要原因是国内生猪价格上涨较快，而公司供港澳地区的猪肉价格并未同步上涨。点评：国内媒体相继报道猪肉价格创十年新高，昨日与猪肉价格相关的上市公司表现抢眼，新五丰和福成五丰以涨停价报收。我们认为当前市场相对敏感，对信息的反应偏正面。而事实上，该信息对上市公司业绩的影响却并不相同。我们建议投资者注意此类投资风险。（海通证券）
东方航空重大合同公告点评
1、我们认为，公司待披露信息很可能与引入战略投资者有关2、公司一季度的经营情况依然不容乐观3、短期估值缺乏优势，看好公司的长期改善潜力，目前暂时给予中性评级（长江证券）
武汉健民重大合同公告点评
1、营销改革将进入收获期2、体外培育牛黄趋势明显向好3、公司基本面面临拐点，给予推荐评级（长江证券）
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