防御性投资应对高位震荡（附股）

　　五月份以来，股指围绕4000点反复争夺，随着上周末央行组合拳的推出，某种程度上，缩短了在4000点震荡的时间，成功站上4000点，股市将进一步向上拓展空间。同时，我们也注意到4000点上方的政策压力，管理层的风险提示通知以及银监会放宽QDII海外投资品种，都表明了高层的一种态度。

作多能量和政策面还在纠缠博弈，表明后市大盘的道路将比较曲折，最近B股的大幅震荡也给A股的投资者提了个醒，巨大获利盘对大盘杀伤力有多厉害。在4000点上方大资金的投资方向正在悄悄发生变化，由进攻开始转向防守，周三封闭式基金的整体爆涨明显可以看出这一点。除了封闭式基金，短期内我们还可以关注港口和高速公路板块。

　　2007年1季度GDP增长11.1%,比去年全年加快0.4%。进出口总值4578亿美元，比去年同期增长23%，其中出口2521亿美元，增长28%；进口为2056亿美元，增长18%；贸易顺差累计为464亿美元。良好的外部环境为港口的持续发展提供有力的保障。但是我们也注意到，近几年，港口投资不断加大，新增产能陆续投放，但却没有给上市公司带来很大的业绩提升，主要是因为：1、新增产能中属于上市公司的资产占比较小，总体上上市公司的市场份额反而呈下降趋势；2、新增资产往往由集团投资，造成港口内部的同业竞争；3、新增产能的释放导致港口之间竞争加剧，货源被进一步分流。

　　港口上市公司依靠自身资产发展空间已经有限，资产注入将成为公司发展的最佳途径。目前上港集团已经实现整体上市，对中国港口整合起到了良好的示范作用。全国港口资源整合也正面临提速，通过资产重组增强企业的竞争力、保持和提高市场份额，进而获取持续发展动力将成为中国港口企业的必然选择。顺着这个思路，我们在选择上市公司的时候，尽量选择有整体上市和资产注入预期的品种，目前情况下可以重点关注盐田港、营口港、深赤湾等。

　　高速公路板块同样也是防御性投资的重要方面。在过去的5年里，我国汽车保有量保持了15%的快速增长。随着居民消费升级、进口汽车关税下调以及汽车价格理性回归，预计未来二十年汽车消费量保持快速增长的趋势将不会发生改变。汽车保有量的持续高速增长，增加了对高速公路的消费需求，将为高速公路车流量的持续增长提供最直接的动力，从而有力促进高速公路股业绩的长期稳定增长。

　　同时，目前高速公路上市公司业绩普遍较好，另外现金流量充足。充足的现金流一方面能够对公司的规模扩张提供有力的支持，另一方面有助于公司兼顾投资者利益，维持较高的分红比例。历年较高的分红率是对公司投资价值的最有力支撑之一，就是和国外同类的上市公司相比目前估值也不高。周三高速公路板块涨势普遍较好，短期内仍可以重点关注宁沪高速、赣粤高速、皖通高速等。

　　50只防御型品种情况一览

　　代码名称净利润(万元)每股收益(元)每股经营性现金流量(元)市盈率(倍)

　　2006Y2007Q12007Y(预测)2006Y2007Q12007Y(预测)2006Y2007Q12006Y2007Y(预测)

　　000022深赤湾A61,39614,23970,4580.950.221.091.780.3427.6824.12

　　000088盐田港70,64214,66573,4630.570.120.590.200.0632.7831.52

　　000089深圳机场40,74411,94252,7810.280.080.370.380.0746.4735.87

　　000421南京中北9,9318907,0340.320.030.202.05-0.0339.4555.70

　　000429粤高速A33,13814,07239,0530.260.110.310.470.1445.8638.91

　　000520长航凤凰7,7771,65612,2120.120.020.180.04-0.11100.4663.98

　　000548湖南投资15,08917,10730,3570.300.340.611.30-0.2459.3229.49

　　000776S延边路1,1202078,6490.060.010.470.240.06173.5022.46

　　000886海南高速1,2282882,7130.010.000.030.780.00676.40306.57

　　000900现代投资28,08610,46634,4430.700.260.861.800.3929.2223.83

　　000905厦门港务16,8282,57617,2450.320.050.320.45-0.0439.5438.58

　　000916华北高速25,0576,72828,7140.230.060.260.310.0641.3336.07

　　002040南京港3,1064283,8660.130.020.160.210.0577.3462.15

　　600003东北高速18,30110,20219,7040.150.080.160.270.0957.8753.76

　　600004白云机场29,2209,54239,3220.290.100.391.040.1751.7138.43

　　600009上海机场151,34239,027178,8780.790.200.930.760.0742.2335.73

　　600012皖通高速74,93018,62080,6160.450.110.490.660.1722.9821.36

　　600017日照港17,2383,89121,5680.270.060.340.330.1043.4934.75

　　600018上港集团296,32289,593321,9590.140.040.150.230.0182.0375.49

　　600020中原高速56,51617,38962,5370.360.110.400.610.1327.3124.68

　　600026中海发展276,079104,890344,4220.830.321.040.990.3828.7623.05

　　600033福建高速48,86815,19157,5870.330.100.390.600.1829.9125.39

　　600035楚天高速25,9006,58329,2350.280.070.310.410.0932.8129.06

　　600087南京水运17,8714,63222,2270.350.090.420.770.0850.6440.72

　　600125铁龙物流17,7204,09024,8570.300.070.420.800.1760.3743.04

　　600190锦州港10,5611,72417,3050.100.020.160.210.0294.4457.62

　　600269赣粤高速82,36417,82987,8520.710.150.750.990.2421.3820.04

　　600279重庆港九3,4001,3744,5860.150.060.200.170.09109.2981.03

　　600317营口港16,1065,11318,0160.630.150.520.390.1037.2333.28

　　600350山东高速89,77024,653108,5350.270.070.320.340.0637.0230.62

　　600368五洲交通7,4962,1218,3150.170.050.19-0.010.1857.3251.67

　　600377宁沪高速112,77839,612154,5930.220.080.310.480.1645.4333.14

　　600428中远航运61,54315,14071,4230.940.231.091.130.5027.2923.51

　　600548深高速55,92429,90667,5120.260.140.310.460.1043.3635.92

　　600561江西长运4,7392,3726,4580.260.130.350.730.2954.4839.98

　　600575芜湖港3,6859513,9450.310.080.330.220.0453.3649.85

　　600611大众交通22,8325,23921,7070.280.060.211.840.05111.46117.23

　　600650锦江投资26,8587,12328,1790.490.130.510.810.1640.1738.29

　　600662强生控股11,5173,80716,4650.180.060.260.560.0590.1563.06

　　600708海博股份15,0622,29916,4180.420.060.351.010.0535.1532.25

　　600717天津港51,52610,01957,7910.360.070.400.560.1561.6154.93

　　600741巴士股份17,0114,98318,3170.180.050.151.180.10101.6494.44

　　600798宁波海运15,6723,93813,2120.310.080.260.470.0936.9743.86

　　600834申通地铁12,0873,25314,0700.250.070.290.450.0650.2843.20

　　600896中海海盛14,5395,16614,4980.330.120.320.120.1249.9250.06

　　600897厦门空港12,2593,88013,9200.410.130.470.640.1345.0139.64

　　601006大秦铁路437,069158,573554,6340.340.120.430.390.1243.5334.30

　　601008连云港8,2952,7679,8900.280.090.220.41-0.1278.1565.53

　　601333广深铁路71,08739,075160,6510.100.060.230.270.2299.6544.09

　　601872招商轮船82,92920,495119,2100.240.060.350.400.0548.5233.76

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。