机构青睐 细分行业龙头风生水起

机构：重庆东金
本周大盘在央行货币政策组合拳利空打压之下惯性低开，但由于市场本来就有加息预期，利空释放被理解为利好，大盘强劲反弹并不断创出新高，直到周四才在管理层提示风险以及短线获利回吐压力下展开调整，但调整幅度有限以及周五的反弹表明由于多空一直分歧，大盘通过震荡消化短线做空动能后仍能保持强势，这也使得自1月底以来一直谨慎的机构投资者按捺不住，重新活跃。

由于运作大资金的机构更注重个股的估值和成长性，投资者可着重关注近期跃跃欲试的细分行业龙头。

虽然由于股改以及行业周期性因素，去年到今年我国上市公司平均盈利处于前所未有的高速增长期，但宏观经济过热使得管理层三令五申采取种种手段加强对经济的调控，这使得上市公司未来业绩的增长存在不确定的风险。而细分行业龙头则不同，这些上市公司往往在所处领域处于独占鳌头的地位，其核心竞争力鹤立鸡群，抵御经济周期性波动的风险能力强。更为关键的是，由于股改之后管理层鼓励上市公司市场化整合并购，细分行业龙头原有的资金、规模、技术和人力资源优势将使其获得超常规扩张的机会，具有很高的成长性。苏宁电器、烟台万华等公司业绩复合年增长率往往在100％左右。正因为这种高成长性，细分行业龙头一直是基金、保险、券商和QFII等机构投资者长期投资配置的重点，机构抱团取暖长期投资使得这类个股虽然很少暴涨，但每次因系统性风险调整的空间有限，投资者选择这类个股相对安全。

投资者可关注两类细分行业龙头，一类是行业地位特别突出，拥有自主定价权的“白马”。比如我国食醋行业的霸主600305恒顺醋业，因为产品结构优化和自主定价权毛利率不断提升，未来业绩增长可期。再比如我国钢铁行业中的明星本钢板材，不仅因产品与其他企业定位不同、资源优势突出业绩优良，而且鞍本联合将使公司面临前所未有的发展机遇。另一类则是原本被市场忽视的细分行业龙头，在股改后因实施激励机制或承诺约束以及股改时进行重组再造的“黑马”，大股东和流通股东利益一致，原本隐藏的利润逐渐释放，这往往是大资金增仓的品种。比如因控股的几家生物医药公司均处于各自领域的前沿，因股改摆脱历史包袱业绩出现拐点的000661长春高新以及中信国安入主重组后将成为我国葡萄酒龙头的*ST新天。(陈周杰)

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