复杂鲁能资金池:银监会警示鲁能资金链信贷风险

　　这个夏天，鲁能集团正在遭遇一次重大考验。

　　5月24日，多家媒体报道了鲁能置业转让旗下的地产项目，引起业内一片哗然：在房地产业炙手可热的当下，鲁能置业为何要逆市而为？

　　经本报多方证实，鲁能此举的原因或在于资金链压力。

　　权威人士透露，在4月中旬召开的一季度经济金融形势通报会上，银监会一位高层点名指出鲁能集团等大型企业集团存在关联客户风险，甚至与德隆、铁本相提并论。

　　该高层强调，针对有风险苗头的集团，各银行要“果断采取得力措施，保全资产” 。

　　5月25日，鲁能泰山召开股东大会，由于之前证监会的整改通知，国源联合委托鲁能物业公司和鲁能泰山电缆电器有限责任公司分别派出了一名代表参加了会议，但没有行使表决权。

　　在股东大会现场，有股东对国源联合如何整改的问题进行了提问，鲁能泰山相关人士对此的答复是，实际控制人国源联合如何整改目前还不清楚，但即使国源联合退出对鲁能泰山的收购，也不会影响鲁能泰山的未来发展。

　　5月31日，是证监会要求国源联合提交整改报告的截止日期。

　　银监会警示鲁能信贷风险

　　在4月中旬召开的一季度经济金融形势通报会上，银监会高层指出，“大型集团关联客户风险将日益严峻”，在点过“余波未了”的德隆、铁本，“紧随其后”的三九、华源的名字之后，就是“鲁能”。

　　在此次会议上，银监会高层指出了大型集团关联客户的五大风险，分别是多头授信和过度融资、集团客户的担保和关联企业互保、信贷资金的统借统还、变相悬空银行债权、与中介机构联手粉饰财务状况。这些因素造成了“当前集团客户授信业务风险管理面临着严峻挑战”。

　　多方消息证实，银监会监管一部在今年春节前后曾下发通知，要求山东省银监局将鲁能集团的贷款情况进行调查，并进行汇报。

　　5月25日，中国工商银行山东分行信贷部门的一位人士向本报证实，“银监会和银监局曾经向工行发出通知，要求调查并汇报鲁能集团的信贷情况”，在此之后，该行向银监局递交了报告。

　　同工行一样，建行、中行、农行等鲁能集团在山东省的主要贷款行，也被要求提交调查报告。

　　4月，银监会高层便在会议上对此进行了告诫。该高层指出，“对于出现风险症候的、已经在其他银行形成不良贷款的集团关联客户，在贷款调查阶段要严加审查，甚至‘一票否决’，要在源头上堵好‘入口’关”。

　　会议之后，银监会下发的《各银行业金融机构要高度重视集团关联客户风险，充分运用银监会客户风险信息系统，建立强制性约束机制》文件中表示，对发现有集团关联客户信贷风险苗头的集团，银监会要求各银行“要及时排除隐患，报告、研究工作不得延误”。

　　而针对有风险苗头的集团，银监会强调，各银行要“果断采取得力措施，保全资产”。

　　对于无视集团关联客户风险，不采取有效措施防控客户风险并形成不良资产甚至损失的银行，银监会将坚决暂停其相关业务。

　　至于各银行对鲁能集团的贷款是否已经暂停，是否会采取风险保全，冻结资产等问题，记者向山东省银监局和山东省银行业协会求证，但两家单位的相关负责人士均表示，暂时不便透露详情。

　　而山东省工行的那位人士表示，银行针对鲁能出现的问题会采取一些措施，但情况没有外界想象的严重，“鲁能这么大的一个集团，很多项目都是不错的”。

　　“况且鲁能集团在山东各家银行的贷款有好几百亿，如果每家银行都去要钱，那鲁能就麻烦了，我们不会采取这种措施。”

　　平价卖地的逻辑

　　5月25日，鲁能系旗下的广宇发展(000537)发布公告，对“变卖地产项目”作出的相关回应。

　　其控制人鲁能置业对此的回复是：公司作为鲁能集团房地产开发的专业化公司，将致力于将鲁能房地产事业做大做强，没有所谓的剥离计划。

　　但对于媒体所报道的海信地产60亿收购青岛领秀城项目一事，以及由此所牵出的易主传言，鲁能置业并没有书面的正面否认，只是强调，“鲁能房地产事业正在健康持续发展，目前，我公司经营正常，各项目开发进展顺利有序”，“对广宇发展公司无任何影响”。

　　据了解，广宇发展是鲁能集团旗下三大上市公司之一，自1986年成立以来已是三度易主，直到2004年，鲁能集团才成为其新东家。

　　鲁能集团控股广宇发展后不久，鲁能集团就将旗下鲁能置业所持有的房地产资产重庆鲁能开发(集团)有限公司(下称重庆鲁能)65.5%的资产置入广宇发展。

　　有消息人士表示，鲁能置业可能会在2007年完成其房地产业务整体注入广宇发展的方案，实现鲁能集团房地产业务上市的构想。但现在，一切陡生变数。

　　鲁能置业并没有通过广宇发展澄清坊间的“传闻”，让人疑云丛生。而在如今这个“土地为王”的房产时代，鲁能置业为何要逆市而为，平价卖地？

　　记者了解到，“传闻”中转让给海信地产的青岛鲁能领秀城项目是开发商鲁能仲盛置业有限公司在2000年12月以14.51亿元人民币拿下的，距离今日已有六年之久——这六年，正是中国地价飙升的黄金岁月。

　　有业内人士向记者透露，60亿的价格实际上鲁能置业并没有利润可赚，原因就是，当时鲁能置业拿下的这块土地是生地，涉及到多达2600多个家庭、近30家企业的拆迁和搬迁——这个项目所在区域的拆迁价格不菲，目前已经高达8000元每平方米。

　　也正是受到此种原因，青岛鲁能领秀城项目之前进程缓慢，直到2006年4月才得以动工。

　　业内人士指出，根据原有地价、高额的拆迁费用加上六年团队的管理成本，“60亿顶多只是一个成本价而已”。

　　按照曾经对外公布的数据，鲁能置业在全国拥有开发权的土地储备共计超过18700亩，圈地手笔之大业界少有，尽显了其实力雄厚的一面。

　　但有细心的研究人士发现，鲁能的项目有一个共同的特点，就是开发动作慢，一些地块往往闲置数年之久，比如青岛的鲁能领秀城项目，以及海南三亚、海口等等项目。

　　复杂的鲁能资金池

　　除了房地产项目，鲁能集团的另外两大主业分别是电力和矿产，这是三个都必须依赖银行贷款的产业——而电力和矿产项目，长达数年的建设周期，将导致产业回报期漫长。

　　而且，鲁能集团的项目大都规划宏伟。在房地产项目上，2006年9月，鲁能集团提出了的“只做大盘开发航母”的口号；在电力能源项目上，按照鲁能集团的产业发展规划,到2010年,鲁能拥有装机容量预期将达3600万千瓦，按照业内通行的4000元/千瓦的建造标准概算，约需要资金1400亿之上。扣除20%的资本金，鲁能需要贷款要超过1000亿。

　　鲁能集团的贷款大都来自于以集团名义与银行签订贷款协议取得，之后再分配给下属个关联企业。

　　比如，2005年6月8日，中国农业银行与山东鲁能集团公司在济南签署协议，农行将为鲁能集团提供100亿元的综合授信额度，用于鲁能集团及下属公司的融资需求。

　　来自鲁能集团网页的信息表明，中国建设银行总行、中国银行总行已就多个项目进行了担保贷款承诺，并向鲁能集团发出了银行贷款承诺函。

　　国家开发银行也在2003年与鲁能集团签订了开发性金融合作协议。协议规定：从2004年至2008年，国家开发银行将贷款240亿元支持鲁能集团重大项目建设，重点支持山东、云南、山西等省的电源、煤炭、铝业等项目建设，并提供开发性金融产品服务。

　　除了银行方面的支持，鲁能集团旗下的三家上市公司鲁能泰山、金马集团、广宇发展也将成为一条融资渠道。

　　一位了解鲁能集团的业内人士称，在一些重大项目上，鲁能集团旗下的各大集团往往协同参与，从某种程度上讲，公司内部之间关联交易也将缓解一定的资金需求。

　　但今天，或许正是这种复杂的关联交易和内部互相担保，引起了银监会“集团关联客户信贷”的风险警示。