兴业证券：上海有色金属价格指数发布

　　管促进资本市场长期健康，短期波动风险加大

　　加强监管、利用当前难得的机遇壮大资本市场，成为管理层工作的两大方向。一方面，一个完整的监管体系正在建立，证监会上市公司监管部副主任赵立新表示，要从资本市场、上市公司、投资者三方面出发，推行科学有效的市值管理工作，首先要加强监管教育和领导，严厉打击操作市场的违法行为。

上交所要求ST类公司每两周披露一次风险提示。应在风险提示公告中明确表示：到目前为止并在可预见的两周之内，不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于公司股权转让、非公开发行、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。另一方面，扩大市场供给成为发展资本市场的基本思路。深交所综合研究所副所长明确提出当前资本市场的最大矛盾是供需问题，有效增加市场供给是进行市场化调节的切实可行的手段。大型国企的改制上市、红筹股回归、资产注入、IPO等节奏都有可能加快。

　　监管与扩容有利于资本市场的长期健康发展，但是短期内将加大市场波动风险。大型国企的改制上市、红筹股回归、资产注入、IPO等节奏加快，增加优质金融资源供给，从长期看有利于改善资本市场结构、提高资本市场资源配置效率，促进市场长期健康发展。从短期看将引导资金从各种题材与故事转移到蓝筹绩优股上，促进市场热点的转换。以5月25日收盘价计算，以2006年报业绩计算的全部A股整体市盈率已达到53.76倍，而上证180、上证50、沪深300的市盈率仅40倍左右。蓝筹股的估值相对合理。而查处操纵证券市场、内幕交易、督促券商开展投资者教育、加强上市公司信息披露的管理，均有助于给市场降温，抑制投机，也加大了市场的波动风险。市场热点的转换将在良性波动中进行。

　　回归蓝筹，坚持价值投资。短线操作上，保持动态7成仓位，充分利用市场化监管加强而导致的波动性。持股结构上，从过度炒作资产注入，转向价值投资、经济趋势投资。对于题材股，且战且退，逢高减持，再逢市场调整时，将持股逐步转向前期被市场遗忘的蓝筹股，特别是和下半年最大的主题投资——奥运相关的个股。

　　上海有色金属价格指数发布

　　上海有色金属工业协会自今日起，正式发布涵盖铜、铝、铅、锌、锡、镍等六大基本金属价格在内的上海有色金属价格指数（SMMI）。SMMI的基点为1000点，基期定为2003年4月1日，截至2007年5月23日，SMMI已经达到了3083.75点，历史高点为今年5月8日创下的3418.99点。

　　点评：“上海有色金属价格指数”的推出，可使有色金属行业外的相关企业和人员通过该指数了解当前中国有色金属行业整体发展状况，掌握国内金属市场和各金属品种的价格走势。有利于政府经济管理部门、相关研究机构深入了解我国有色金属行业的运行状况。由于该指数长时间反映有色金属价格变化，与不同历史时期的产业政策作对比研究，从中可发现政策等因素对有色金属价格变化的影响程度，这就为相关部门的决策提供依据。

　　同时，“上海有色金属价格指数”的运行，将为有色金属行业内企业和金融机构投资有色金属产业提供参考。作为中国权威的有色金属价格指数，“上海有色金属价格指数”的影响力还将波及亚洲地区及全世界，成为未来全球金属消费供需状况走向的参考指标。未来的“上海有色金属价格指数”还可作为金融衍生品推出，其意义超出普通金属指数的范畴。

　　上市公司债即将启动，以证券密集发行化解流动性过剩

　　中国证监会副主席范福春在昨日的“北京科博会金融峰会”上透露，即将启动上市公司的债券发行，作为公司债试点，为公司债发行的“破题”之举。上市公司债发行的监管部门是中国证监会；同时，现行的由发改委负责企业债发行，人民银行负责短期融资券、金融债发行的监管分工不会做出改变。但上市金融机构发债事宜，将参照上市公司发债的程序办理。据悉，上市公司发行债券有关规则的制定工作已经取得了积极进展，预计今年内，在新的监管体制下发行的首只上市公司债券将会面世。

　　点评：在今年年初召开的金融公司会议和今年“两会”均提出今年将加快债券市场特别是公司债的发展，西方国家公司债融资规模是股票融资规模的120％－150％。以上市公司债发行为契机，促进公司债规模的扩大，有利于改变当前以间接融资为主的企业融资结构，有利于促进利率市场化。当前流动性充裕的金融市场环境，为公司债的发行创造了良好的发展机遇，而公司债发行规模的扩大也有利于化解流动性过剩难题。公司债品种丰富和规模的扩大，将提高资本市场深度和层次，增加普通投资者投资渠道，从短期来看，将抬高债市的收益率水平。

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