基金拆分需冷思考

    见习记者朱景锋

    本周四，嘉实稳健将被拆分，这也是我国开放式基金中第17只拆分基金。公开资料显示，截至上周，已经有16家基金公司的16只开放式基金完成拆分。

    三月中旬以来，拆分基金成为基金公司新发基金、封转开和分红持续营销之外规模扩张的又一大法宝。借助拆分，基金规模大幅增加，基金业又诞生了一批百亿基金。不过，与富国天益基金进行拆分的初衷相比，当前的拆分行为明显变了味，不仅被拆的基金质地良莠不齐，还有一些中型规模的基金也来凑热闹，拆分很大程度上演变成基金公司想方设法做大规模的工具。并且，拆分基金的规模在短时间内急剧扩大，造成基金业绩失去拆分前的风光，给原基金持有人的利益造成了不小的损害。

    被拆基金良莠不齐

    据记者统计，已经进行拆分的15只基金在被拆分前并不都是好基金，最先拆分的富国天益、大成精选、交银施罗德精选和易方达积极成长四只基金业绩还不错，在拆分前均获得了晨星一年期同类基金四星级评级。

    然而，今年3月中旬以来进行拆分的11只基金的业绩差异明显，招商优质成长和兴业趋势投资两只基金在拆分时为晨星五星级评级。获得四星级评级的只有申万巴黎新动力一只，其余有三星级、两星级和一星级基金各两只。还有两只基金由于成立时间不到一年未被评级，公开资料显示，南方稳健贰号在拆分前晨星评级的最近六个月总回报率排名第一，而拆分时成立尚不到六个月的国投瑞银创新动力在三个月总回报中排名中游。

    据了解，目前仍有不少基金公司在上报拆分基金方案。预期被拿来拆分的基金质地将更加参差不齐。

    拆分后业绩普遍下降

    在基金公司如愿以偿地通过拆分将基金规模做上去之后，基金的业绩却下来了。

    晨星的最新评级报告显示，最早拆分的四只四星级基金有三只下降为三星级，一只则迅速降为两星级。3月中旬以来拆分的11只基金中有一只由五星级降为四星，其余基金由于拆分时间尚短，一年期评级变化不大。但是，相比最近六个月的总回报率，这些基金不论是最近一个月还是三个月的总回报排名都大幅下滑，排在同类基金下游。

    另外，拆分后的基金大多规模较大，而统计显示，大基金的业绩比小基金平均低20－30％，绩优基金在拆分后由于规模过大，很难再现昔日风光。

    老持有人利益受损

    当初富国天益进行拆分时，主要是为了解决基金高净值与资产规模过小之间的矛盾，使更多的投资者能享受到优秀基金经理的理财服务。拆分前富国天益是典型的“一流的业绩，三流的规模”。现在的拆分明显偏离了这个初衷，不管基金业绩好不好都要拿来拆一拆，并且，令人困惑的是，一些规模适中的基金也来凑热闹。

    据相关报道，此次拆分潮在一定程度上也是渠道积极推动的结果。在目前新基金发行节奏明显放缓的情况下，渠道不愿意自己的资源闲置。当前投资者的投资热情高涨，托管行也急欲趁机扩大托管规模。

    基金公司也愿意趁着好行情扩大规模。并且，拆分只需经管理层批准，而不需要开持有人大会表决，程序上简单易行，所以被多家公司竞相采用。

    分析人士认为，规模扩张过大的拆分会给老持有人的利益造成损害，因为，老持有人如果不同意拆分，只能选择赎回，这时要向基金公司支付赎回费。如果愿意拆分，老持有人将面临收益下降的风险。