QFII增兵基金再举价值投资大旗？

    证券时报记者付建利

    日前,QFII额度提高到300亿美元的消息最终得到了证实。在中美第二次战略经济对话期间,中方宣布将QFII的额度大幅提高。

从2002年底合格境外机构投资者(QFII)制度正式实施以来，QFII获得批准的投资额度从当初的十几亿美元扩大到100亿美元，到将来的300亿美元，短短5年多的时间，QFII的发展可谓神速。而在目前处于高位的市场背景下，倡导价值投资的QFII额度增加，对于目前在散户面前“势单力薄”的基金来说，到底会产生什么影响？基金的话语权是进一步丧失，还是和QFII这一价值投资“战友”一起，夺回市场主导权？

    基金可望借机扭转散户主导格局

    QFII新增200亿美元额度的消息甫一公布，就有不少市场人士认为，尽管200亿美元(相当于1500多亿元人民币)的新增额度不会一下子进入A股市场，但这个利好消息有望给A股市场注入一针强心剂。而掌控逾万亿资金的基金，有可能心照不宣地和QFII站在同一战壕，联袂举起价值投资的大旗，改变散户主导的低价股行情。

    进入5月以来，尽管各方面风险提示不断，钢铁、房地产等基金重仓股轮番表演，但引领市场上涨的，仍然以低价股为主。个人投资者持有的流通市值比例，在过去的5个月内从49%提高到63%。个人投资者在这段时间内净买入高达2900亿左右，而机构则净卖出了约2900亿元的筹码，沪深两市的平均市盈率，也从30倍一路飙升至40倍，其中最大的推动者，就是散户。进入4100点之后的高位，市场累积的风险越来越大，随时一根对市场不利的“稻草”，都有可能引发散户的疯狂抛售，呈现“羊群效应”。

    深圳一家大型基金公司投资总监分析认为，QFII的额度由100亿陡然间提高至300亿元，在现在的高位上，基金经理对是否要快速建仓难以决策，但对于新基金而言，既然投资者的钱进来了，规定的时间就必须建仓，现在QFII的额度一下子大幅度提高，唱空不做空的QFII新增资金的建仓目标肯定是有良好业绩支撑的蓝筹股，这和基金的投资思路有颇多相似之处，一旦QFII重仓看中蓝筹股，基金正好可以借机增仓类似的个股，从而一起将蓝筹股及绩优股推上去，不再任由散户主导低价股行情。

    QFII或将引发基金业大变化

    回顾QFII在国内证券市场一路走下的痕迹，可以看到在投资理念、市场前瞻等诸多方面，QFII都丝毫不落后于国内基金业，甚至很多地方还成为基金公司学习的榜样。在2003年国内股市的低迷期，投资者大多持观望态度或干脆退场，但QFII则趁机大举进入。可以说，这波牛市中最大的受益者，非QFII莫属。QFII在蓝筹股的选择和市场前瞻上，都得到了市场的认同。2006年以来，QFII也取得了超过基金平均业绩水平的好成绩。

    目前，A股总市值已达18万亿元，国内基金规模约为1.2万亿元，相对而言，QFII新增的200亿美元的额度只能算是滚滚长江旁的一条涓涓细流，但由于QFII一直坚持价值投资理念，持股集中度相对较高，其一举一动往往成为投资者的重要参考。在目前的高点位区，QFII额度的增加，能增强基金的力量，有助于让市场重新回到价值投资层面上来。在当前管理层不断提示风险下，QFII极有可能和国内基金共同扛起价值投资的旗帜。

    “QFII额度的增加，一方面给A股市场提供了资金面上的支持，另一方面，QFII手中有了更多的资金，意味着其业绩有望再上台阶。”上海一合资基金公司旗下基金经理认为，QFII一旦有了更多的筹码，就可以在其先进的投资理念和管理体系的支持下，取得超过基金平均业绩水平的业绩，这将增加国内基金业的运作压力，使得国内基金业面临结构性的转化，优胜劣汰更加明显。不仅如此，QFII的强大，可能导致其与基金的博弈更为激烈。毕竟国内基金业拿的是投资者的钱，在变得越来越强大的QFII的冲击下，基金业原有的蛋糕面临缩小的危险，同时，这也将刺激基金业更加注重选股，为投资者带来更好的回报。

    一位在基金业从事人力资源工作多年的人士预言，QFII新增200亿美元的额度，意味着资产管理规模的急剧扩大，而真正了解国内证券市场的还是本土人士，QFII将向国内基金业优势人士伸出橄榄枝，这也使得国内基金业面临大批基金经理投身到私募基金之后，还会有不少优秀人才流失到QFII的尴尬境地。

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