国泰君安:丰乐种业 由猪肉涨价联想到……

机构：国泰君安
“万物朔源”是中国古代用来形容对知识的渴望程度以及好学精神，如今对于A股市场的投资者来说，简单的观察已经无法发现更多市场机会，而追根朔源才能够在市场上置于不败之地。眼下全国各地猪肉价格飞涨，根源是在饲料涨价？或是玉米等农产品价格走高？亦或是来自于引发资金抢滩的种业？？000713丰乐种业，种子行业龙头企业，抢占行业制高点。

种子行业发展前景广阔

种子行业是一个有巨大潜力的高利润行业，由于竞争激烈的市场导致了我国种子价格偏低，我国现在种粮价格比为1：2-8，而国际垄断市场种粮比为1：15-25，这意味着我国种业有巨大的提价空间；另一方面，我国种子商品化率只有30-40%，而世界平均种子商品化率可达70%，发达国家更达到90%以上，我国政府正不遗余力地推行良种政策，中国农民对商品良种的认可度也在日益提高，可以预见，中国种子商品化率在今后几年定会持续提高。目前我国种业市场规模约为300亿元，已经是全球第二大种子市场，而业界预计到2010年，中国种业的年销售额将达到800至1000亿元，平均销售毛利率超过40%，对于种子企业来说，这显然是一个极为诱人的大蛋糕。结合到目前肉类产品价格高企的局面，实际上是对种子行业未来良好发展前景的折射。近日，国务院总理温家宝前往陕西就生猪生产和猪肉供应情况进行调查研究时强调要加强肉禽供给，也就是说未来生猪的出拦数将得到显著增加，对于饲料的需求将随之增长，由此将引发玉米种植面积的扩大，最终导致对种子需求的大幅提升。猪肉价格高企从侧面反映出种子行业未来所具备的广阔前景。

种业龙头 抢占行业制高点

种子行业良好的发展前景给种子企业带来无限想象空间，而最先受益的非龙头企业莫属。我们所要提及的丰乐种业作为中国种子行业第一家上市公司、农业产业化国家级重点龙头企业，被誉为“中国种业第一股”。公司是以种业为主导，种子育、繁、销一体化，跨地区、跨行业的综合性公司，综合实力与规模居中国种子行业前列，未来的发展目标是“将玉米、水稻产业做到全国十分之一市?薄Ｄ壳肮�司正在积极着手扩建种子基地，未来几年中公司计划基地面积建设扩大�?0万亩。目前包括酒泉张掖玉米基地、合肥双墩基地、海南三亚基地、湖北荆州基地有望在两年内建成，从而提升公司主业的竞争实力。玉米是饲料的主要原料，公司玉米类种子的经营占主营业务比例达到36.45%，06年公司玉米种子实现销售收入16262.77万元，比去年同期增长42.48%，创历史最好成绩，由此可见，未来随着禽类产量的扩大，公司将直接受益玉米种植面积扩大，从而抢占行业的制高点。除此之外，公司的“丰乐”牌西甜瓜种子在全国占有40％市场份额，自主研制和合作开发的杂交水稻、转基因抗虫棉花等新品种居国内领先水平。“丰两优一号”、“国丰一号”、“浚单18”、“皖油18”等大作物新品种销售完毕，且市场反应良好，已成为公司主要的利润品种。

二级市场上，该股依托均线支撑稳步上行，近期量能逐步温和放大，同板块的隆平高科等强势突破，逢低留意。

国泰君安 许斌