华泰证券：已完成了对4100点盘局上轨的突破

　　昨日市况

　　周一大盘跳空高开，突破上扬，两市股指再创新高，盘面显示，热点成功切换到篮筹股。上综指以4272.11点收盘，涨92.34点，成交2614.2亿元，两市B股也振荡反弹。

　　热点扫描

　　盘面看，2.27以来滞胀的基金重仓股如中集集团、广船国际、中牧股份等强劲反弹，资金回流篮筹明显。

第二以华电国际、（华电B）、东电B等电力板块联手反弹，第三以益民百货和武汉中百为代表的商业零售受到空翻多机构资金的追捧。最后以浙江医药为代表的中价股强势崛起。而ST股跌幅居前。

　　操作建议

　　就目前形态而言，已完成了对4100点盘局上轨的突破，由于增量资金不断入市，量能急剧放大，指数再次出现加速。市场在高位以利空出尽是利多的态势应对，风险提示的声音被淹没在一片涨声中。投资者在4200点上方股指加速的态势和市值增长的极度亢奋态势中，控制持股与资金的比例已越发重要。由于股价结构泡沫加剧。高位加速投资者应回归基本面，深度挖掘公司价值，操作上不宜过分激进，投资者要密切观察盘面的变化，把握板块和个股轮动，把握新多资金动向，追随主流机构，寻找低估值和2007年中报加速释放成长股，维持分散和均衡配置，适度防御，攻守自如。

　　通过分析，我们发现自2.27行情以来同期指数上涨54％，汽车、纸业、旅游板块和基金重仓二线篮筹股滞胀明显，而从股价结构分析，2.27行情以来，涨幅较大的主要集中在高价股和低价ST群体的崛起，中价股板块整体表现不佳，尤其是基金重仓股。透析上周涨幅前五十名个股，部分一二线基金重仓篮筹股和部分滞胀中价优质股表现突出。我们认为在4000点上方，指数加速的态势下，部分新资金以及空翻多的机构资金仍将坚守价值投资和寻找相对估值洼地的品种。从近期资金流向看，汽车、地产、造纸和二线篮筹（商业、饮料）及2.27以来滞胀篮筹股如中信国安、大厦股份资金流入明显。由于目前市场平均股价逼近16元，由此可透视出新多资金和主流机构对低估值中价优质股板块进行重新布局和战略性大转移。

　　面对目前结构性泡沫的市场，一个长期走牛但中短期存在震荡风险的市场，首先我们认为最好的投资策略就是持有那些估值相对偏低的品种。目前市场上，仍有不少个股估值相对偏低，如煤炭、电力、汽车、纸业部分蓝筹股动态市盈率仍位于20倍左右的水平，这样的股票将成为震荡市中资金追求安全边际的对象。主流资金流动的主要趋势已经转向追逐安全性品种。稳健投资者可关注高安全边际中价股如穗恒运和北大荒等。其次关注3个月滞胀二线蓝筹股，牛市中，3个股严重滞胀的个股有机会。关注2月27日以来严重滞胀个股，或3000点以来滞胀的基金重仓股和优质中价股。中科三环、美利纸业、广州冷机、一汽轿车中线机会凸现。而相对于近期表现突出的商业零售股来说，中价商业股北京城乡、武汉中商、西单商场和大厦股份投资价值突出。最后战略关注中价成长股。牛市中，投资者愿意为成长股支付估值溢价，估值泡沫期，选择成长股进行价值投资，是短期规避泡沫风险的最佳选择，选择成长股是投资者坚持价值投资的选股主线，需寻觅依靠核心主业营收、净利润复合增长率超过50%的内涵式增长或外延式增长的成长股。根据年报和一季度季报的业绩，投资者可对2007年高成长股如美利纸业、穗恒运、兴发集团和哈空调等逢低战略布局。

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