中资券商担心IPO肥水外流

　　“外资券商必然会进来，这是趋势。” 法国维迪阿国际金融公司总裁吴亭亭这样来评价中美战略经济对话会议上达成的对外资券商放开的协议。

　　在日前结束的中美战略经济对话会议上，中国同意在今年下半年取消对外资券商进入中国市场的禁令，恢复向证券公司发放营业执照，其中包括合资企业。在第三次中美战略经济对话前，允许外国证券公司扩大在华业务，包括经纪、交易和基金管理，但目前达成的只是框架性协议，没有具体的实施细则。

　　“一些好的公司，如美林、高盛，他们早就进来了，他们既是投行也是券商。”吴亭亭认为：“只要自身水平很高，能够提供比较高的技术，门槛不是障碍。”

　　吴亭亭介绍说，目前维迪阿国际金融公司在深圳和巴黎设有办事处，将来首先会考虑在北京增设办事处，而公司进入中国市场的业务将在帮助国内企业海外上市、上市公司之前的并购、未上市之前公司的并购几个方面。

　　2004年12月2日，高盛集团宣布与北京高华证券合资组建高华证券，国内券商再度面临国际巨头的强大竞争压力。加上此前的中金、中银、华欧国际、长江巴黎百富勤和海际大和证券，国内合资券商已达6家。不过，此后瑞士银行集团重组北京证券、JP摩根就收购辽宁证券部分股权以及瑞士信贷第一波士顿和湘财证券的重组均陷入僵局，中国证监会更是在2006年年初暂停了合资券商项目的审批。

　　有人认为，目前很多外资券商进入中国证券市场的最大目的就是拉动国内企业到海外上市，这是国内券商最不愿意看到的，也是有关部门不愿意看到的。

　　在吴亭亭眼中“境外上市是企业来决定的，融资成本是多少，政府不能决定。”也就是说企业上市是一种市场行为。

　　“这绝对是他们的强项。”平安证券市场管理部胡秋分析说。她认为，帮助国内企业海外上市，国外券商有他们的优势，而国内券商要承接这样的业务，首先是要设立分支机构，还需要熟悉当地上市的业务，而目前只有中金和招商证券有海外分支机构。所以在这个业务上国内券商没有优势，但国内券商比较熟悉国内市场，这又是国内券商的优势。

　　“短期来看压力不大，长期来看还是有压力的。”虽然有业内人士认为，2006年以来的大牛市让大小券商都不缺资金和人才，国内券商对外资的进入不再担心，但胡秋还是承认，券商业务开放后对国内券商还是有一定压力的。“国外券商的服务做得好，尤其在风险控制方面要强很多，国内券商在风险控制则要弱很多。”

　　不过，胡秋认为，国外券商业务开放后，国内券商也可以学习到国外券商先进的东西，而国外券商也可以慢慢熟悉市场，最后的局面是大家都进步了。

　　国泰君安证券业研究员梁静也表示，如果短期内全部开放，则对国内券商不利。但是，如果适度开放，证监会可能会扶持大券商，加快优质券商的创新力度、上市步伐，这反而有利于提升行业的竞争力。

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　　券商今年净利润有望超700亿元

　　由国泰君安证券研究所推出的最新一期《中国证券业月度》报告显示，如果前4月市场交易水平持续到全年，则今年券商净利润有望达到730亿元，接近去年的3倍。

　　报告显示，结合到四五月份的市场情况来看，第二季度券商的业绩将在第一季度基础上继续爆发式增长，行业已进入前所未有的快速发展时期，景气度持续提升。按照4月份的日均交易额测算，第二季度行业将实现交易额15.2万亿元，佣金收入超过450亿元，同比增长333%、环比增长75.9%。按照他们的模型测算，证券行业净利润对交易额的弹性系数为0.6，由此计算第二季度整个行业的净利润将比第一季度至少高出50%以上。

　　报告同时认为，如果把时间跨度拉长到全年，按照前4个月的日均交易额计算，2007年市场交易总量将达到43.5万亿元，实现佣金收入将超过1300亿元，同比增长近3倍，对应于行业全年的净利润约为730亿元，是去年的2.8倍。就目前的市场行情来看，这也许是一个较为保守的估计，若4月份2535亿元的日均交易额能够延续到全年，则全年的佣金收入和行业净利润分别达到1700亿元和920亿元，同比分别增长4倍和2.5倍。

　　

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