学习巴菲特， 拷贝巴菲特

    □吴耀华　

    　　

    投资大师巴菲特通过几十年的股票投资，坚持着一种基本原理———基本价值分析原理。

它包含三个方面：公司治理、会计与估价、兼并与收购。

    在巴菲特看来，经理是股东资本的管家。最好的经理在进行公司决策时，第一考虑的是股东的利益。在这中间正直和坦诚是经理必备的条件。如果这个公司的经理不够诚实，那不管这个公司的业绩如何，总有一天要碰到危机。

    巴菲特强调，公司的报表要回答股东们三个问题：公司值多少钱、透明利润、企业商誉。有一则古老的寓言，说明一个千年的相同原理：“手中的一只鸟值林子里的两只鸟”。而巴菲特把这个原理延伸到了投资上，评估是在数钱，既没有愿望也没有梦想。上世纪90年代网络股泡沫的破灭，当时的每一个人最后意识到，林子里没有鸟。可是，自伊索时代起这个教训一直在不断地重演。

    兼并与收购不外乎两种方法，现金与换股。在牛市里，常常高溢价收购，因为公司经理们对企业规模的扩大以及企业合并后的优势抱乐观的态度。

    巴菲特的投资理念经历了50多年的历史考验，取得了巨大的成功，教育了整整一代人，在今天显得尤为重要。我们要用巴菲特的投资理念武装自己，投资最有价值的股票，学习巴菲特，拷贝巴菲特。

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