浦发银行：中流砥柱 逆市上攻

机构：北京首证
【首证个股】 2007年5月30日

浦发银行：中流砥柱 逆市上攻

两市在加税的利空突袭下再现暴跌走势，与此同时，广发证券借壳事件对题材股构成强大负面压力，过度投机炒作品种蕴涵巨大投资风险，投资者应及时规避调整风险，离场观望或调整持仓结构，个股方面可关注具有业绩与成长性双重支撑的银行股，如浦发银行（600000）：公司与花旗银行进行战略合作，06年每股收益0.77元，而07年一季度净利润同比增长达到47％，今后股指期货的推出与人民币升值均对银行股构成长期利好，突出的成长性与优良的业绩使其中长期投资价值突出。

公司2006年度实现净利润33.53亿元，同比劲增31％，每股收益为0.77元，而其每股净资产提升至5.67元，净资产收益率按全面摊薄计，达到13.57%。而07年一季度，公司净利润同比增长47％！自上市以来，公司是持续成长性最好的小盘银行股之一，在中国经济持续超预期增长和人民币升值周期中，预计未来几年增长率有望超过30％。06年11月公司通过增发募集资金，将全部用于充实资本金，增资后将提高资本充足率，有利于公司在资产规模和业务规模进一步扩张的基础上实现利润增长，产生良好的经济效益。长期以来，公司的实际所得税率在上市银行中较高，随着中外资名义所得税率统一至25％、且正常情况下人力支出均可予以税前抵扣的政策在08年实施后，浦发的实际所得税率有望大幅下降，直接提升净利润水平。

银行业的混业经营已经形成明显趋势,公司在业务创新方面也是硕果累累：在产品创新方面，公司银行业务整合并拓展了五大客户需求解决方案，推出了国内首家政府回购型资产证券化项目（浦建受益）和城市建设类资产证券化项目（宁建受益）。个人银行业务整合了账户管理平台、支付平台、资讯平台、投资平台、融资平台等五大平台，推出了国内首张将借贷功能合二为一的轻松理财卡和“三账户、双授信”的轻松理财智业卡。在营销创新方面，通过总、分行配合的联动营销，三大业务条线之间的交叉营销，实现资源共享，成功营销了若干大型项目；通过开展一系列公司业务“浦发创富”和个人业务“轻松理财”服务品牌推广活动，有效提升了品牌的知名度。转型和经营模式方面，着力发展中小企业业务和个人理财业务，推出了一套适合中小企业金融业务特点的“专营”模式和个人贵宾理财服务的整体建设方案，积极打造中小客户和个人理财的全新服务体系。在综合经营方面，积极构建综合经营平台，包括筹建基金管理公司、与国外著名保险集团洽谈银保合作、研究制订金融租赁业务试点、探讨投资养老金公司的可行性方案等。

另外，今年3月,花旗集团中国区首席执行官施瑞德在上海接受《第一财经日报》采访时表示, 花旗计划将进一步增持浦发银行,和浦发也一直在就此事进行积极洽谈,预计该项增持计划将在今年稍晚时候完成。根据浦发与花旗之前签署的协议,后者承诺在2008年前,增持浦发股份至政策允许的上限19.9%，我们认为, 花旗与浦发的进一步合作将有利于浦发银行的发展，增强投资者的信心。

在股指期货推出的预期以及人民币强劲升值的刺激下，银行股中长期投资价值十分突出。该股周三逆市放量上攻，主力机构在大盘暴跌之际抢筹迹象明显，目前股价正处于突破的临界点，后市有望成为多头护盘的核心品种。

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