东方智慧:印花税提高 券商所受影响较大

机构：东方智慧
从今日盘面来看，股指在调高印花税的消息面利空打压下震荡下行，个股大面积跌停，成交量的放大显示出市场的恐慌盘在加速沽出，那么从盘面的反应以及历史的经验来看，印花税对于当前市场的影响究竟应怎样看待呢，又该采取什么样切实可行的操作策略恩？本栏认为，应从以下几个方面分析：

一、从历史经验看印花税影响

从历史来看，1996 年以来印花税调整有5 次，其中A 股调整4 次，B 股调整1 次。

A 股调整情况为，三次调降，一次调升。印花税调升时，指数跌幅与换手率下降都比较明显。从以前印花税调整经验可以看出，上调印花税对市场中期而言无疑是具有负面抑制作用的，尤其是造成市场换手率的下降，对券商股的影响最为明显。再加上此类品种前期的累计涨幅过大，已经累计了相当多的获利盘，因此回吐压力较大，从今天的盘面上也可很明显的看出，中信证券、宏源证券等券商类品种包括两面针、亚泰集团、豫园商城等参股券商类的品种早盘即牢牢封死涨停，因此，对于券商及相关品种在短期内应本着规避的策略给予减持。

二、本轮牛市的基础并未动摇

从本轮牛市的根基来看，由于我国经济的增长仍然保持强劲，当前我国企业的利润率仍维持在较高的水平，而由于内外部不平衡所带来的流动性过剩在短期内仍然难以解决，因此，就本轮牛市的基础而言尚未受到实质性的伤害，股市中长线的向上趋势仍然有望保持。就中短期而言，市场一方面有着充裕资金的支撑，另一方面承受着政策面偏紧的打压，在这个层面上看待，在两者的博弈中，短期内指数宽幅震荡的可能性较大，因此在战略上，应本着短空长多的一个立足点，尤其是在整体的估值水平在一定程度上透支了基本面的增长之后，操作策略上，应尽量采取相对保守的防御性策略，挑选绝对价值相对较高的“估值洼地”型品种进行配置。(东方智慧)

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