惯性的抄底思维要改变

　　5月30日，为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰，当日大盘放量暴跌，近千家股票跌停，搜狐证券邀请中信建投证券首席策略分析师吴春龙、美联融通资产管理投资副总监刘华、东方证券研究所李丹做客搜狐，谈市场演变及后市操作。

　　政策的出台是希望抑制短期的操作，所有抢盘人员都被套进去了，他们的短期行为不符合我们政策出台的初衷。

从左至右：刘华、李丹、吴春龙

　　主持人：刚才三位专家都说了确实是预料之中，既然政策出来了，市场给反映了。我们投资者和前次不一样，前次加息那天，大盘低开了一百点，很快很多人抢进来，这次有抢反弹，但是抢反弹市场被压制住了，市场到下午有加速下跌的趋势，我想问三位，这样的调整已经确定了，为什么和上次走势截然相反，很多投资者失算了，抢反弹抢错了，会出现这种局面，是政策太厉害了，还是技术调整怎么回事？

　　吴春龙：从盘面来看，今天抢盘相当大，一开始跌了245点，反弹了180个点，这样的反弹力度应该说是相当长的，这段的反弹应该说是以前那种思维的延续。

前一阶段调了印花税，调整乐观准备金率还有低开高走惯性思维的延续。这一段思维都是什么人在抢呢？从我跟一些机构，一些人的交流情况来看，还是普通投资者，一些散户非常踊跃。从一个数字来看，小单子，比如说有一家机构要卖个十万股，可能都要成交好几十笔大的单子，散户入市非常踊跃，可能是一百股、二百股、三百股、四百股、一千股这样的单子。那一阶段我跟大家交流，一般的投资者，散户投资者非常踊跃，直接跟他们保持原来的思维在延续，去抢，去抄底，结果这次对政策的力度应该说还没有明确地判断，到底是什么性质。最后下面的时候，应该说大家全围观了。从走势上，从以前的低开高走，到今天的低开抢反弹高走再创新地，跟以前的过程是截然不同的变化。这个变化我个人认为可能会反映到其后一段时间，这个时间不知道是一周或者两周或者一个月或者两个月，现在这个时间不好判断，会反映到这个时间上，很多人已经开始把它理解为对市场打击比较大的消息。在其后的操作上已经反映出来，他们不断借机会，有机会 就减仓，这种减仓的方式在其后一段时间会延续下去。

　　李丹：我的观点是从印花税这个独立事件来看，应该把这个独立的事件放在一个大的背景下看待这个问题，就是我刚才提到的我们应该考虑到这个市场所处的环境和背景以及我们的监管层想达到的效果。目前市场主要的问题是炒风包括投资者的心态和市场的氛围，炒风有点盛行。作为监管层想让这个市场长期、健康、稳定地发展，作为长期、稳定、健康的发展，一个重要的因素就是要抑制短期炒风。短期炒风抑制的话有一个立竿见影的效果，就是提高交易成本，印花税很明显从过去千分之一现在提到千分之三，双边就是千分之六，交易成本就相当高，从管理层的政策来看，管理层想达到的效果，让更多的长期投资者，因为这个政策对长期投资者影响不会太大，对频繁操作的短期投资者影响比较大。今天市场是抢反弹，是短期操作的行为，管理层现在恰恰抑制着就是短期操作。我们看到今天的短期操作可以说不是很成功，这也是撞到了管理层不希望看到的事情上。从这个角度来讲，管理层的政策应该说是希望市场健康发展的政策。今天出现这样的结局，也是符合管理层的思路。

　　另外今天市场出现比较深幅的调整，有其自身的影响。现在看A股市场的股值，不管从横向、纵向，横向是跟国外包括国内的香港H股对比，纵向跟市盈率对比，市盈率有点偏高的因素。市场通过这拨比较大的累计涨幅，自身有调整的需要，这个调整需要反映在时点上，有一个触发点，印花税起到这个作用。今天的调整是必然的结果。

　　刘华：从走势上，投资者比较清晰地看到这个走势，先低开之后，然后快速反弹，逐步下行，最终创造一个新低。这种情况反映长短线投资者整体上处于亏损的状态，局部的个股有一个赢利。这个东西反映了两点，第一是李先生说的管理层调控印花税的初衷。从股值这方面角度不说，起码有两个值得大家特别关注的，第一是全民皆股，媒体不断地评论一些公司职员上班大家无心工作，大家开始炒股票。另外大量的资金，包括储蓄资金，连续几个月出现负增长状态，而且他们都进入股市。这有些东西客观上反映了或者人心思股，大家不好好工作，会有这样的担心。国家出台调控印花税的一个原因。

　　增高印花税是加大短期投资的成本，而且这个成本比较高，从千分之一直接上升到千分之三，原来投资者双边可能是千分之七八的手续费，现在提高了1.1甚至1.2的水平，这样对短线投机的打击起到一定的作用。

　　主持人：政策的出台抑制短期的操作。刚才李丹说的所有抢盘人员都被套进去了，就他们的短期行为不符合我们政策出台的初衷。所以他们抢反弹被套是必然的。

　　吴春龙：有的地方政府规定职员在上班时间不能炒股票，做了文件性的规定，可能影响到正常的工作秩序。

　　刘华：波及面非常大。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。