证券时报记者邵小萌宋雨见习记者钟智辉
定向增发、资产注入、资产置换,在完成了以化解德隆危机为目标的重组后,新疆上市公司新一轮的大重组又踏准了当前国内上市公司重组的节拍。
“我们不会放弃如此好的机会。”新疆自治区金融办主任王会民说,当前,好的资产注入将在上市公司市值上获得放大效应,大股东做优做强上市公司的意愿强烈,而再融资政策的市场化倾向也为重组提供了大好机遇。王的另一个身份是自治区的主席助理。
就在我们在新疆采访期间,S*ST百花村公布重组并股改消息,香梨股份召开股东大会通过定向增发收购新疆联合化工厂议案。
“这一轮重组的核心是提高上市公司盈利能力。”王会民说。
根据本报资料部统计,2006年,新疆29家上市公司实现平均每股收益0.1193元,较全国平均水平低得多(全国平均水平为加权平均每股0.24元),其中亏损2家,每股收益低于0.10元的公司11家。
股改完成后,大股东强劲的重组动力,加上上市公司的保壳压力推动了新疆公司新一轮的大重组。
兵、地重组风格迥异
新疆29家上市公司中,地方17家,兵团12家,可以说平分秋色,但在新一轮重组中兵团和地方的风格却大不相同。
“百花村刚刚进行的重组就是兵团上层直接干预的结果。”兵团发改委副主任、上市办主任张淑俊告诉记者,这是一次跨师重组。兵团组织化程度高,集团化运作优势明显,集中力量办大事的能力强,这次重组,将以往其他兵团部门对公司的投入全部一笔勾销,股权无偿划拨,张认为,兵团的这种政府推动型重组,保证了上市公司重组的成功率。
在兵团协调下,冠农股份今年得以顺利置出马鹿、香梨资产,置入糖业,加强果蔬业,公司去年亏损2000万元,估计今年可盈利800－1000万。此外,*ST天宏也是由兵团出面,拟置入最新的纺织资源,改善公司业绩。
事实上,自兵团第一家公司上市至今,兵团公司的重组都在内部进行,没有一家公司的控股权旁落地方。
有关人士认为,这是以往体制问题造成的,以前兵团只有企业税而不享受地方税收,失去企业就意味着失去税收。现在政策发生了变化：兵团可以和地方进行税收分成。当地政府预计,随着体制问题的解决,兵团上市公司重组将有更广阔的前景。
“我们在公司重组中的角色是担当协调人,”自治区金融办主任王会民说。经历了德隆危机的处理,地方政府没有投入一分钱即化解了几家上市公司的风险后,王对自己的角色做了如此定位。
“比如香犁股份的重组,作为隶属巴音郭楞蒙古自治州的企业,却要投资阿克苏地区的新疆联合化工厂,而阿克苏地区要将盈利前景看好的项目交由巴州公司,这样的跨地域重组就是要自治区方面协调了。”王会民说。
香梨股份驴饲养项目由于集中饲养疾病率上升而失败,盈利能力较弱,经过自治区对巴州州委、阿克苏地委的积极协调,香梨股份收购了新疆联合化工厂,置入了此天然气优势项目。新疆地方上市公司中,自治区直属的只有八一钢铁,天山纺织两家,其他分属各地州,还有几家经过重组已经进入中粮、中建材等央企系列中。这样的股东背景,也是造就新疆地方公司重组走市场化道路的一个因素。
能源成重组大热门
能源是本轮新疆上市公司重组的主要方向,热度最高。王会民认为,在促进资源转化方面,以前都是国投公司、神华等大公司才有实力拿到新疆的资源,如神华已获得新疆1000亿吨煤的探矿开采权。而股改完成后,新疆的上市公司也具有了获取资源的实力。
“十一五”期间新疆政府确定了资源转化的发展战略,主要是煤炭资源的转化,希望将本地建成煤化工基地,将巨大的煤炭资源转化成煤电、煤化工产品创造效益。
有关人士介绍,新疆地区煤的储量是比较大的。但新疆煤炭的运输线太长,运输成本太高,开采一吨煤只要50－60元人民币,而将一吨煤从哈密运到郑州则要400元人民币运费,就是在疆内从北疆的哈密把煤运到缺少煤炭资源的南疆和田、塔城也要很高的运费支出,因为运输线有1000多公里,因此南疆这些地区的煤都是就近从拜城运去。虽然我国近几年运输业有了长足发展,运力大增,但低成本长距离大批运煤还是相当困难。
王会民说,新疆年均煤炭消费量只有不到4000万吨,如果不开展煤化工项目,这些煤就没有销路。只有煤化工大规模地发展起来了,新疆的煤炭才可以称得上是有价值的、可利用的资源。
在这样的现状下,兵团的经济发展思路也转移到资源转化上来,即把新疆的石油、天然气、煤炭等资源转变成具有经济效益的经济资源。
据悉,此次兵团公司重组将突出兵团的资源优势和农产品深加工优势,由于兵团具有煤炭等能源资源,又具有量大价廉的农产品资源,因此通过重组对资源的整合,将会更加突出这种资源优势。
目前,兵团上市公司重组的方向是,将煤、盐,石灰石等转化为聚氯乙烯,煤制甲醇及下游产品,农五师生物法制乙醇还列入了国家生物柴油试点项目。
种植业面临转型
多家以农业资产上市的新疆公司,现在都面临转型。
“农业资产的收益难以满足作为上市公司的盈利要求。”冠农股份副总经理兼董秘孟琳说。
冠农股份上市时的主体资产是库尔勒香梨两大著名产地之一的农二师108团的香梨园,“无论资产规模还是盈利占比,香梨都占原公司主业九成以上”,孟琳介绍,通过重组,冠农股份的香梨资产将全部转出,做大农业果蔬加工产业。
依托香梨另一著名产区———巴州沙依东园艺场上市的香梨股份,本次重组的思路是引进天然气化工产业,定向增发后,香梨股份的梨园虽然还在上市公司内,但主要业绩来源将来自化工。
“公司＋农户”的上市模式在以前曾作为农业企业上市的创新模式被广泛推广,其实包括新疆的很多公司就是按照这个模式组建上市的。作为国内著名的棉花产区-———新疆南疆就有新农开发和新赛股份两家棉花种植上市公司。
“公司＋农户模式将资产、人员置入上市公司,与农场的其他社会功能分割开来,致使上市公司对基地的管理无法跟上,如把农场的医疗、教育等功能放入上市公司,又无异于企业办社会。”在这样的思路下,兵团制定了传统农业向新型农业转型、粗加工向精加工转型、企业办社会向订单农业转型的农业上市公司重组战略。
重组绩效尚不确定
如何看待上市公司重组的绩效?王会民说,不确定因素很多,在上市公司重组问题上,应多做少说。另外,重组板块划分问题上,每个单体重组前都没有人为地划分板块,重组完成一年后,板块归属自然清晰。
新疆生产建设兵团的公司本轮重组的重组原则也是精干主体,突出主业,提高市场竞争力和促进自身产业结构升级。
新疆兵团政府认为,本轮重组将在技术、工艺、规模和品质四个方面提高上市公司的产业层次,有效促进上市公司间的竞争,降低了成本,提高了产品附加值,扩大了生产规模,增强其盈利能力,还丰富了产品品种。
对于重组中的能源热,王会民认为,新疆的优势资源转换是一个长期的过程,出成果要好几年。新疆很多公司,包括地方和兵团的企业,当初探矿、采矿手续都不全,完善手续有一些过程。另外,矿产资源的开发,从探矿到出产品,5年时间已经是很快的了。再加之一些矿点的水、电、路等制约条件,仅探矿往往一年都做不完,获得效益的时间会很长。
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