股指期货预报大跌 期价发现功能神奇再现

　　素有先知先觉美誉的股指期货仿真交易再一次成功预报了股指的大跌。5月29日，沪深300指数收报4168.29点，与上一交易日相比大涨2.3%，创出历史新高，但中金所的沪深300指数期货仿真交易却并没有跟随现货价格出现飙升，远月合约甚至以阴线报收，期现背离的结果是沪深300指数昨天重挫6.76%。

　　事实上，类似的情况在今年一再出现，业内人士认为，管理层推出股指期货的重要理由之一就是令其承担价格发现功能，尽管期指目前还仅仅处于仿真交易阶段，但其数次准确预测股指的下挫标志着股指期货的价格发现功能已初露锋芒。

　　本周二，上证指数午后强势拉升，盘中创下新的历史高点4335.96点；作为股指期货的标的物，沪深300指数当天同样创出4168.53点的历史新高，大涨95.71点，涨幅高达2.3%。正当市场弥漫着看多热情之时，股指期货仿真交易却出现了反转指标。股指期货近月合约0706周二低开平走，终盘收报4289点，与上一交易日相比仅仅上扬了51点，涨幅不过1.2%，明显弱于现货指数；而如果说近月合约的表现勉强及格的话，那么远月合约走势则堪称“背离”，0707当天大跌153点、0709和0712均下挫111点。而在昨天，沪深300现货指数“不出意料”的深幅下挫，又一次应验了股指期货仿真交易的“神奇预感”。

　　实际上，市场上对于期货和现货两者之间的关系历来有两种截然相反的看法。一种意见认为，现货是期货的基础，现货价格的涨跌直接影响期货价格；还有一种意见认为期货对现货有指引作用，期货价格决定现货价格。东方证券高级金融工程师高子剑日前曾表示，期现之间存在一个合理价差，当这个价差发生偏离的时候，自然有套利资金介入“纠偏”，因此期货与现货价格的关系互为鱼水。由于大资金在股票现货市场上很难快速调换头寸，期货市场建仓较为方便，因此期货价格往往会成为现货价格的先行指标。

　　也有业内资深人士表示，虽然现阶段股指期货仿真交易好几次成功预测出大盘第二天的下跌，但这多少存在“运气”的成分。“股指期货真正想要实现价格发现功能，需要首先要确定期现之间的合理价差是多少，而合理价差的确定必须要真实的套利资金介入，不然所谓期指成功发现价格，只不过是昙花一现。”股指期货研究员对记者表示，现阶段的期指仿真交易还只是纸上谈兵。

　　“我们期待真正的股指期货早日到来。”