养殖业尚不能轻言“丰收”

    肉蛋涨价难抵成本上升压力养殖业尚不能轻言“丰收”

    证券时报记者萧然

    近日,我国肉、蛋等农产品价格上涨速度较快,引起社会各界关注。

业内人士普遍认为,此轮农产品涨价源于供需紧张和成本上升,随着供给增加以及政府平抑物价,其价格有望趋稳,近期各地猪肉价格也已呈现回落趋势。而此轮涨价对主营养殖业的上市公司来说,由于无法转移成本,涨价并未能反映在上市公司盈利上,新五丰近期还发布了业绩预降公告；反而上游的饲料产业可能获益更为明显。

    供应紧张导致价格上涨

    “五一”过后,全国各地的市民普遍感觉到,肉、蛋等农产品价格普遍上涨。商务部的监测数据显示,5月份前20天,36个大中城市每公斤猪肉平均批发价格达到14.5元,比去年同期上涨了40%。

    目前,猪肉涨价对相关上市公司的影响已经显现。上周,从事生猪养殖的新五丰(600975)发布业绩预警公告称,由于近期生猪收购成本增加,而公司供应港澳的生猪价格相对固定,将导致公司2007年上半年净利润同比下降50％以上。新五丰上年同期净利润1858.6万元,每股收益0.19元。

    对于猪肉价格上涨的原因,业内普遍达成共识：一是供给偏紧,去年上半年受疫病和市场供需变化等因素影响,猪肉价格持续下跌,一些养殖户为减轻损失,缩减养殖规模,而近期爆发的猪蓝耳病疫情又明显抑制了养殖户的补栏积极性,导致供需紧张；二是原料因素,作为生猪饲料的玉米价格近期一直高居不下,甚至轻微上涨,一度超过小麦价格,从统计局公布的一季度农业生产价格来看,我国畜牧产品的生产成本价格指数上涨了约11%,直接导致出栏生猪价格上扬。

    成本压力大于涨价利好

    对于猪肉价格大幅上涨可能带来的影响,直观来看,受益最为直接的是养殖户和养殖规模较大的企业。目前养殖和屠宰业务规模较大的企业主要有新五丰、福成五丰(600965)、裕丰股份(600599)、顺鑫农业(000860)等四家。不过联合证券的研究员刘树坤认为,不能简单认为将给相关养殖或加工企业带来明显的利润增长。

    目前来看,猪肉价格上涨并没有反映到上市公司盈利上来,原因主要是猪肉价格上涨的同时,这些公司的原料价格也大幅上涨。而我国畜牧业以及食品加工业竞争激烈,几乎没有定价能力,无法将上游成本转嫁到下游,所以猪肉价格上涨并不能提高这些公司毛利率水平。

    此外,新五丰在业绩预降公告中表示,公司的利润主要来自于供港澳出口,出口产品价格由港澳地区决定,而供港澳的生猪货源由两部分组成,一部分为公司自养,另一部分是从其它注册猪场收购。从2006年第四季度起国内猪肉价格上涨,到目前为止一直维持高位并有进一步上涨趋势,生猪收购成本增加,而港澳市场有其自有规律,其价格相对稳定,价格变化趋势与国内不完全同步,导致公司生猪销售毛利减少。

    而主营牛肉业务的福成五丰目前还没能享受到猪肉涨价带来的利好。顺鑫农业和裕丰股份的养殖规模不大,养猪带来的利润增加对公司整体业绩影响有限；而S双汇(000895)及顺鑫农业的肉制品加工业务的生猪原料均来自外购,猪价上涨给公司带来的成本压力显而易见。

    也有市场人士认为,目前猪肉的高价位难以维持,可能6月下旬就会有所回落,原因在于生猪收购价持续升高,不断刺激农户的养猪积极性,将导致供给大量增加,此外政府也可能出台相关政策平抑猪肉价格上涨趋势。对于上市公司来说,受益也仅限于短期。

    饲料业景气度有所回升

    刘树坤同时表示,本轮畜产品价格上涨,上游饲料产业可能获益更为明显。猪肉价格上涨导致其它相关产品价格同步上涨,养殖业景气程度上升,需求拉动使饲料产品具有更多的议价空间。因此,通威股份(600438)、新希望(000876)等公司下半年的盈利情况将有望得到较为明显的提升。

    2006年春夏之际,养殖业遭受了高致病性禽流感、猪高热症等动物疫情和瘦肉精中毒、苏丹红鸭蛋等突发公共卫生事件等不利影响,相应地,饲料加工业也受到一定的影响。2006年中国饲料工业总产量1.11亿吨,同比增长3.0%,增速减缓,处于近三年来最低。同时,2006年饲料生产企业数量首次出现下降,饲料企业按经济类型统计总数为15501家,比2005年减少17家,同比下降0.11%。

    2007年一季度,饲料原料价格继续走高,但大多数企业都相应提高了部分产品的销售价格,毛利率同比提高了1.33个百分点,配合饲料产量1672万吨,同比增长15.9%。如果不发生较大的动物疫情及食品安全事项,预计2007年饲料行业盈利水平有所提高。

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