FT评股市下跌:一根稻草引发的"惨案"

　　陈旭敏

　　最后那个傻瓜凑齐了么？

　　也许，但最后那根稻草似乎已经来了。

　　据英国金融时报报道，6%左右的跌幅、历史单日最大下跌点数、4165.92亿的历史天量，经过近两年跋涉的中国A股这只骆驼，周四突然被财政部上调印花税击倒。

　　表面上看，引发这起1.2万亿财富蒸发的“惨案”缘起中国财政部上调印花税，但实际上，中国A股这次跳水，主要是前期的恐惧心理突然休克，而印花税上调只是最后一根稻草。

　　从0.1%调升到0.3%，相比以前的政策强度，或是印花税本身带来的交易成本，都不可能与中国A股投资者的资产升值预期相比，很明显，将此次大盘跳水归咎于中国财政部，只是市场在寻找替罪羊。

　　证券交易印花税率上调、同时证监会决定处罚广发证券借壳事件中的内幕交易，这只是前期中国政府调控股市非理性亢奋的政策延续，只不过是他们接了最后一棒。事实上，自五一长假以来，中国政府对中国A股的非理性癫狂已经保持高度注意，而且调控措施鱼贯而出。

　　一个明显的迹象是，上证综指站在3800点之上后，大盘的每次大幅上行，引来的都是调控措施出台。从风险提示、股市扩容加速，到查处股价操纵、内幕交易、法定准备金率和利率的上调，以及现在印花税的的提升等。

　　很明显，如果这次中国A股还不能保持冷静，接下来，更强有力的调控措施还将继续，包括加速股市扩容、资本利得税的征收等，一直延至中小投资者的财富黄粱梦醒。

　　当然，在目前股市财富效应溢出、流动性过剩的背景下，也许中国A股还会继续亢奋，中国投资者还会群体性癫狂，但是这已经不重要，重要的是，中国政府对股市的调控态度已经明朗，投资者和政府的博奕的结果，最后将是两败俱伤。

　　不过，对于中国A股来说，出现一次象样的调整，无论是对中国A股或是中国的投资者都是不无裨益。经过近两年上涨的中国A股，目前已经像个大腹便便、步履蹒跚的内毒病人，急需一挤大黄泻火，以便继续轻装前行。只进不泄的股市，按照中医理论，那是便秘。

　　而且，短期调整并不说明中国资本市场就此止步，事实上，目前中国股市长期看多的理由还有很多：人口红利、经济高速增长、流动性过剩、证券市场日益规范等，但是，这未必就说明中国股市短期就不要歇脚。

　　也许，传说中的中级调整已在中国A股拉开序幕，但是，这又有什么关系，按照此前热播的排毒养颜胶囊广告词，“排出毒素，一身轻松”，只有这样，中国A股市场才能再次轻松上路。