中兴通讯：目前是绝佳的介入时机

　　公司第2季度发货情况非常好。根据目前的情况看，公司今年第2季度的发货量将可能是公司自成立以来最好的一个季度（包括以往比较高的4季度在内）。

　　目前是中兴通讯非常好的介入时间。

　　1、公司06年的业绩就是近几年的谷底，从2007年公司业绩将逐步进入增长期。

　　a)从国内行业趋势上看对中兴通讯非常有利。公司不仅通过TD将扩大在中移动的市场份额，且非常重要的是目前公司在中移动GSM招标中已取得突破性进展，未来增长可以预期。我们仍是强调国内厂商在未来几年非常可能在国内移动网络设备市场上取得优势地位。

　　b)海外业务已打下非常好的基础，将可能在未来几年逐步体现出规模效应。目前公司在海外从系统到手机定货需求均有较大的增长。我们预期公司2007年手机的出货量将从2006年的1300万部左右上升到2000多万部，甚至更高。而且在与世界一流运营商合作方面，公司已开始给沃达丰提供GSM手机，且将有希望取得其WCDMA终端产品的定单。系统方面在南亚、东南亚、非洲最近均将可能取得一些大定单。另外，随国内运营商走向海外，也将为中兴通讯带来机会。根据我们在行业上的了解，公司在中移动巴基斯坦Pektell网络扩容项目上将可能取得第1位的市场份额。顶点财经

　　2、就短期中报业绩情况看，我们预计公司在中报将可能实现40%左右的同比增长，即每股收益达到0.54元左右。但中报是否能达到预增有两点不确定因素：

　　a)国内TD项目是否能在6月底前签定正式商务合同。目前TD产品虽然已开始发货，但实际正式商务合同仍未最后签定，这里面也不会有什么变数，只是时间的问题。我们认为正式的合同如果不在6月底前签定，则将会在第3季度签署。这样，如果在6月底前未能正式签商务合同，推后到第3季度，则中报可能不会预增，而第3季度业绩表现会非常突出，即前3季度业绩有预增的可能性。

　　b)海外合同是否能如期开工。海外项目一般都是按完工百分比法计收入的，因此即便发了货也不一定能计入收入，要看工程的进度。

　　（来源：中金公司）