封闭式基金：最大的“估值洼地”

    证券时报记者万鹏

    昨日,沪深股市在经历了前一个交易日的大幅下挫后,出现探底回升的走势。其中,封闭式基金全线飘红,成为市场中的一大亮点。

    作为市场中一个明显的估值洼地,封闭式基金的投资价值一直被广为称道,其最主要的表现就是折价率的居高不下。统计显示,截至上周五,共有20只封闭式基金的折价率超过30%,其中,基金景福折价率超过34%。

    不过,面对普遍7折的封闭式基金市场,长期以来,市场熟视无睹,该板块仅在2006年10月份后出现一轮持续的涨升后,随后便步入长达近5个月的震荡调整。5月23日,两市39只封闭式基金中28只以涨停报收,其余11只也有平均5%以上的涨幅,这种强势表现一度让投资者重新关注这一“角落”。不过,此后的第二个交易日,封闭式基金大都冲高回落,而且成交量也显著放大。而随后的几个交易日,封闭式基金的走势再度疲软,市场期待的连续走强最终落空。

    昨日封闭式基金的再度启动,同样引发了市场的联想和期待,这一次,封闭式基金的持续性也再度成为市场关注的焦点。抛开封闭式基金折价率不说,本次封闭式基金的全面上扬与前面的几次相比,至少有如下几个新特点。

    首先,封闭式基金重仓股的表现显著不同。近期市场大幅波动中,个股的分化愈演愈烈,基金重仓的大盘蓝筹股不但抗跌性明显,而且整体出现逆势走强的态势,这对于提升封闭式基金的净值大有裨益。

    其次,随着股票交易印花税由0.1%上调至0.3%,封闭式基金交易成本上的优势将更为明显,有可能吸引更多场内资金的关注。此外,由于目前股指较前期高位有所回落,大盘有可能步入中期调整,使得股指期货推出的条件更为成熟。从目前折价的封闭式基金来看,大多重仓持有着沪深300品种,而如果要实现风险套利,封闭式基金就可能成为较佳的配套品种。

    最后,目前仍然有部分基金大量持有未股改的蓝筹品种,典型的如基金泰和持有S阿胶1578.65万股,占到了其净值的4.09%。由于S阿胶将于今日复牌,基金泰和净值的大幅提升也是可以预期的。因此,昨日盘中大量资金追捧基金泰和正是基于这一明显的套利空间。与此相类似的还有基金金鑫,其大量持有的S双汇后期一旦复牌,它的套利空间同样值得期待。

    实际上,随着市场格局和热点的转换,封闭式能否走出持续独立上扬的行情已经不是问题的关键,重要的是投资者怎样回避未来大盘的震荡和调整所带来的风险,从这个意义上说,封闭式基金作为目前市场中最大的“估值洼地”,其避风港的作用是毋庸置疑的。