大盘持续调整，个股分化迹象明显

机构：广州博信

大盘周四在指标股带动下快速反弹后，周五早盘中国石化、招商银行等继续带动大盘冲高，不过5日均线附近市场压力沉重，随着指标股冲高回落，下午大盘再度走弱；从市场热点的转换来看，不少题材股经过连续三个跌停后短线存在超跌反弹的要求，特别是有基本面支持的业绩预增的题材股，短线有可能成为反弹的生力军。

本周消息面上，财政部决定从07年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的Ａ股、Ｂ股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券（股票）交易印花税。我们认为，这则消息的心理作用比实际作用大，因为之前管理层一直都是用货币政策进行调控，而这回用的是财税政策直接针对股市进行调控，这表明了管理层对目前过热的市场已经出现较大的担心。但话也要说回来，投资者交易的标的就是股票，印花税的提高只是增加了交易成本，而且对比目前每日的价差看，提高千分之二不算多（中国股市开始时的印花税就是千分之三），那么现在标的物并没有出现问题，因此投资者不应产生恐慌的情绪。

热点方面，周五中高价蓝筹股继续走强，整个板块的强势地位相当突出。在涨停的品种中绝大多数属于基金重仓的绩优股，如贵州茅台、火箭股份、好当家、重庆啤酒、王府井等。目前这些绩优蓝筹股业绩较好，动态市盈率较低，平均市盈率水平低于30倍，部分行业的个股估值水平甚至只在20倍左右，与A股市场整体已超过50倍的平均市盈率相比，因此，绩优蓝筹股已形成对市场资金有巨大吸引力的“估值洼地”。同时，这些个股的股价一直沿着上升通道运行，后市仍有震荡上 升的动力。尤其是银行股前期弱于大盘，在股指下挫过程中显示其一定的抗跌性，这也有效地抑制了股指的下调空间。此外，在最近几日大盘的调整过程中，前期爆炒的题材股出现了泥沙俱下式的全面大幅下跌，很多个股已经出现了连续的3个跌停板，做空动能释放相当猛烈。一时间，市场对题材股谈虎色变。其实，在这些猛烈下跌的题材股，存在着一些被错杀的品种，这包括中报业绩预增股、重大资产重组股以及其他基本面明显转好的个股，这类个股在经过短线非理性的大跌之后，股价已经存在很强的反弹动能。因此，那些股价出现大幅下跌而基本面又明显好转的个股，将是市场短线做多的生力军，随时可能展开快速的反弹。

技术面上，本周股指在受到大幅提高印花税的消息影响下出现了一定幅度的调整，个股普跌现象非常明显，其中前期涨幅较大的题材股更是出现了连续三个跌停，使市场形成了较大的心理压力。同时，从日K线看，近期股指已经出现了震荡调整的态势，再加上目前机构依然处于调仓换股的过程中，使得盘中股指也出现了较大的波动。此外，从市场层面看，管理层给股市降温的政策信号明确无误，目前大盘向上已经缺乏政策面的支持，如果继续冒进而极有可能会引发更大的政策干预。再考虑到目前市场仍是博弈性市场，增量资金和政策导向相互较劲，因此在市场多种因素未明朗之际，投资者在操作上仍需谨慎。

***风险提示

近期，为进一步促进国内证券市场的健康发展，国家相关部委陆续出台了一些政策，包括提高存款准备金率、加息、提高证券交易印花税税率等政策，对股市进行宏观调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施；因此，我们也提醒广大投资者，股市是高风险高收益的市场，高收益总是伴随着高风险，买卖股票一定要记住：股市有风险，入市需谨慎！

（广州博信）