华泰市场研判：阶段性调整中的策略

　　周五题材股和绩差股依然大幅下跌，不少个股跌停，同样也有不少股票抗跌，表现最亮丽的还是蓝筹股，无论是以中国石化为主的大盘指标股，还是二线蓝筹股，不少个股强势上攻，收复了前天的失地。即使指数下跌，资金也会随时寻找估值洼地在牛市中，在指数快速暴跌阶段，越是暴跌到最后，恰恰越是绝佳的短线买点。

象周五三个跌停的个股，只要基本面没大问题的，再继续跌停都可以抢短线反弹。

　　此轮市场上涨基础有几个基本因素：一是股改的制度效应还在持续释放，大股东行为得到有效改善，从掏空转向通过做大、做强、做多上市公司来实现股东价值；二是上市公司业绩切实提升，很多机构预计今年上市公司整体业绩水平将比去年增长30％以上；三是人民币稳步升值的局面，提高了各方对人民币计价资产的信心，带来了资产价格的上涨；四是蓝筹股的回归逐步改善了市场的结构，市场的投资功能越来越强，也正适应了居民资产投资的需求；五是市场虽然将进入扩容期，但毕竟有一个过程。

　　上调印花税只是增加了市场交易成本，导致大盘长期走牛的最基本因素依然未变，大盘短线大幅下跌只是短线波动而已，不改变长期走牛的性质。在牛市中，场外资金随时虎视眈眈，大盘暴跌恰恰为场外空仓的资金提供了极好的抄底机会。目前A股市场的阶段绝对不是日本的1990年或者美国的2001年泡沫崩溃时期，A股大牛市远没有结束，因为，牛市的基础依然稳固。

　　但是，理想的牛市当然是有秩序的，循序渐进式地上升。必要的调整和理性的上涨才会使得行情走得更健康和更长远。从时间因素、政策预期因素、资金面和获利盘等因素的综合分析表明，大盘短线再度暴跌空间不大。机构资金将重新寻找价值洼地，中报报增长股、优质资产注入和那些防御且具备持续成长的个股。市场仍将在成长与蓝筹股估值的交替提升过程中呈现螺旋上升趋势。

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　　作者：张力

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