受到印花税税率大幅提高的影响,市场出现了久违的调整,上证指数上周在10连阳后收出周阴线,跌幅达到4.28%。统计的88只基金重仓股中,周涨幅11.59%,换手率31.29%。值得关注的是,样本重仓股上周显示出独立于大盘的走势,周三指数大跌6%的同时,重仓股的平均上涨幅度却接近4%。
基金净值方面,统计的251只开放式基金中,超过六成的基金净值出现下跌,平均净值增长率为-1.63%。
在“三率”联动后的短短一周内又受到印花税税率调高的影响,指数持续上涨的趋势在短期内终于受阻。而从调控的力度和时间间隔来看,本次调高印花税税率对于证券市场的针对性更强,其根本出发点在于抑制指数上涨过快、调控过度投机的市场状况。如果市场再保持前期加速上涨的趋势,将容易引来更严厉的宏观调控。因此,预计指数在未来一段时间内保持箱体震荡格局的概率偏大。
虽然支撑市场中长期继续走牛的因素没有改变,但前期的题材股炒作无疑受到了较大程度的冲击,不少无业绩支撑的个股出现了连续跌停的走势。但与之对应的是,基金重仓股中的不少价值蓝筹品种如中国石化、浦发银行等却在大盘调整之际逆势上涨,成为稳定市场的中坚力量。而开放式基金也并未遭遇前期大盘大跌被大额赎回的境况,据悉,5月30日所有基金净申购合计达400亿元,创基金业有史以来最高。
部分蓝筹股虽然有公司消息面短期利好的驱动而出现上涨,如中国石化近期发现的大气田,浦发银行的战略重组、外资收购的预期等。但从估值角度看,低估值才是支持蓝筹股上涨的最大动力。从动态市盈率看,目前以大盘蓝筹股为核心的沪深300指数的2007年动态市盈率为31倍,上证50指数的动态市盈率为26倍。在前期滞涨的情形下,绝大多数大盘蓝筹股仍具有继续冲高的潜力。钢铁、煤炭、石油化工、有色金属等板块是当前市盈率最低的几大板块,因此,这些板块或许在结构性调整中仍是主流资金的首选。
(长江证券 毛利)
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