葛洲坝集团整体上市面纱撩开

　　葛洲坝集团主业资产整体上市工作正稳步推进。据公司上周六发布的公告显示，葛洲坝已同其控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团公司敲定最终的换股价格和换股比例，并正式签署吸收合并协议。水电工程公司总价值达47亿余元的资产状况亦同时揭开面纱。

　　根据公告，葛洲坝及水电工程公司各自的换股价格分别为5.39元和3.09元，换股比例约为1:0.57，即每1元水电工程公司注册资本可换取0.57股葛洲坝股份。该换股价格及换股比例已经合并双方董事会审议通过，为最终方案，等待提交双方股东大会批准。水电工程公司的控股股东葛洲坝集团目前持有其82.43%的股份，依该换股比例计算，葛洲坝集团最终将直接持有葛洲坝43.54%的股份。这也就意味着，经过换股吸收合并，葛洲坝集团主业资产将全部进入上市公司。

　　备受市场关注的水电工程公司资产状况亦同时亮相。据资产评估公司出具的报告，水电工程公司整体资产的评估总价值为47.41亿元，这较评估前公司股东权益价值10.59亿元增值3.47倍。评估报告解释，增值原因之一在于持有的证券。据悉，水电工程公司的证券性投资主要包括葛洲坝、交通银行、长江证券、长电权证等，这类投资账面价值约为9.56亿元，此次评估价值则约为17.02亿元。原因之二是采用收益法对股东权益价值进行评估时，综合考虑了水电工程公司目前已经取得或取得可能性较大的众多合同的价值，以及公司在行业中的地位、品牌价值及施工队伍等因素。

　　作为国内水利水电建筑龙头企业，水电工程公司目前承接着大量合同。统计显示，2006年1月至2007年5月签订的合同总金额为319.44亿元。而截至今年5月，公司合同储备金额为390.66亿元，其中，国外169.55亿元，国内221.11亿元。在这些已签署的项目合同中，此前广受媒体关注的尼日利亚迄今最大水电项目———蒙贝拉260万千瓦水电工程亦在其列，合同金额约为108亿元。另外，合同金额超10亿元的项目还包括四川锦屏一二级水电站项目、印度南北走廊四个标段公路工程及埃塞俄比亚FAN水电站项目等。

　　由于在此次吸收合并完成后，水电工程公司取得的这些订单将全部进入存续公司葛洲坝。而据公司方面介绍，以往公司承接项目履约期限一般为2至6年，年均完成合同金额约为15%至50%。因而，水电工程公司目前所取得的这些订单有望为葛洲坝未来业绩的增长提供持续的保障。

　　另外值得注意的是，葛洲坝集团财务有限责任公司在合并后也将进入葛洲坝。公司将成为国内第一家拥有非银行金融机构的水电建筑企业。财务公司则有望为各成员企业技术改造、新产品开发及产品销售等提供金融服务，从而使公司的内部融资和对外投资功能逐步完善。

　　作者：王宏斌 上海证券报