持仓增加 多空分歧加大

　　上周五，沪深300指数在周二创出历史新高情况下，在国家出台调高印花税影响下，急转而下，周五下挫124点，收于3804点。仿真交易IF0706合约本周持仓量均达28000手以上，多空分歧明显。

　　上周最大的特点是周三财政部决定从5月30日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行1‰调整为3‰。

这一直接利空股市的消息与前期大盘高位风险相吻合，加剧了投资者大盘下跌的心理预期，随后的指数未再反弹。

　　对此，首创期货分析师刘旭认为，股市大跌，使得股指期货仿真交易做空机制体现得淋漓尽致。各合约放量下跌，日内交易充斥。“周五在下跌的过程中，IF0706均显现了抗跌特性”，刘旭指出，“而从IF0706和IF0709的价差走势来看，由于近期IF0706在其他合约下跌的情况下，并未跟随，使得买近卖远的价差有扩大的趋势。从持仓变化来看，各合约持仓几乎无变化，只有IF0706减仓1手，IF0707减仓3手。在成交较昨日略有放大的情况下，日内短线充斥市场，后市的不确定性，使得参与者较为谨慎。”

　　从持仓量来看，虽然IF0706即将于6月进入交割期，当该合约上周成交量逐步活跃，持仓量与成交量大相径庭，说明多空分歧较大。

　　上周三沪深300指数再次创下“2·27”以来最大跌幅，达到-6.76%。这使得IF0706合约成交量和持仓量分别创下上周新高，分别达29947手和29597手，远约合月IF0709成交也明显放大，成交26139手，持仓16930手。

　　广发期货总经理肖成博士说，我国内地若推出股指期货，则有四个方面达到降低证券现货市场的隐性成本的目的，一是可以丰富投资者群体，形成差异化的投资风格，从而提高市场流动性；二是通过降低信息的不对称性，降低交易的隐性成本；三是完善交易价格的形成机制，降低了大宗交易的流动性成本；四是做多做空的资金的交易机制，提高了市场的交易活跃程度，提高了证券市场的交易效率。肖成认为，鉴于目前机构投资者管理的资产占股票市值40%的比例，如果引入了做空机制，股指特用的杠杆原理及T+O交易，就会形成投资风格差异，风险偏好不同和投资期限不同的投资者群体，从而提高市场绩效。

　　刘旭也表示，从利空消息出来后，IF0706合约多空双方频繁换手，总体上各合约全天处于开盘价之上，领先大盘，预见了股市随后的大幅反弹。同时上周四的走势一定程度上弥补了机构头寸的保护工具空白的历史，在股市大幅震荡之中，凸显了现货下跌过程中的“保护”作用。（本报记者）

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