股市调整 QFII何为？

　　印花税上调对股市的影响还在持续，接连几天的震荡调整让很多股民的心情也随之起起伏伏。但散户之外的市场各方参与者，对本次调整的态度也不尽相同，一直喊着中国股市有泡沫，时不时出来一个“大腕”警告一下的QFII们在此次调整中有什么表现呢？日前，有消息称单笔QFII的额度有望提高，结合前段时间QFII额度提高到300亿美元的消息，是否意味着QFII们获得了一次大举进入的机会呢？

　　QFII无惧调整

　　据申银万国研究所研究员李慧勇透露，在他知道的范围内，上周内已有三家QFII进入了中国市场，它们分别来自中国台湾、德国和加拿大。

对此，他表示，QFII一直都非常希望进入中国市场，毕竟这是十几年不遇的投资机会。至于QFII此前的唱空，是国外非常流行的一种“配合”战术，此外，研究和实际操作之间出现矛盾也是很正常的现象。他认为，实际投资者的行为更能代表国外资金的态度。本轮调整对QFII来说没什么影响，他们关注的是基本面的业绩，比如具体公司的成长性、或者猪肉涨价的通胀效应此类问题，政策面的消息对他们的影响很小。而其成熟的管理经验、先进的管理办法都值得国内机构借鉴。

　　持同样看法的还有天相证券研究所策略分析师汤云飞，他认为，虽然目前还没有渠道去了解QFII最新的动态，但对QFII来说，其重点持有的行业如金融银行，其大盘蓝筹的地位和价值在调整中更加凸显，从基本面来说，我国经济的发展也必定带来银行业的繁荣，印证了QFII价值投资的理念。

　　双面QFII

　　汤云飞进一步分析认为，证券市场的开放必定是有好处的。QFII都是一些有着深厚投资学背景的学者专家型人材在操作，他们秉持的理性投资理念正是国内投资者需要借鉴的，出于估值的角度对A股提出警告从他们的立场出发是有依据的，以小人之心度君子之腹没有必要。从长远来看，证券市场的开放必定是有好处的。但另一方面，国内市场确实有自身的特色，比如国有企业，国家对它的支持本身就是一种长期的利好，估值高也是必然的。再比如，在国外普遍征收的资本利得税现在在中国没有征收，也是股市特别火暴的一个重要原因。而很显然，QFII们对这些“中国特色”是有所准备的。

　　而长江证券研究所所长张岚认为，在商言商，QFII作为一种商业机构，从利润出发，寻找好的点位进入也无可厚非，但其某些言论未见得是为中国资本市场的发展着想。比如本次调整他认为，此前QFII一直在唱空，认为国内股市整体估值过高，泡沫成分大。但实际上国内的机构普遍认为还在合理范围之内。很显然，这次政府听取了QFII和国内某些专家的意见。

　　调整还会持续

　　对本次调整，汤云飞认为，本轮调整虽然有所影响，但目前市场的流动性充足，人民币的升值预期较强烈，利率水平低，整个牛市的大环境没有改变。

　　中投普信投资策划有限公司董事长张坤则坦言，目前他只保留了15%的仓位，尽管有朋友认为他过于保守，但他认为后市的政策风险比较大，宁肯保守。

　　中信经典基金经理郑煜则非常自信地表示，她的基金调仓已经完成，而且本次调整对中信经典这种配置型的基金影响不大。

　　张岚则从另外一个角度对这次调整进行了思考，他认为调整可能还要持续一段时间，自己还是持观望态度，但并非是担心后续的政策风险，因为总体来看，调整的深度已经比较合理，投资者也得到了实实在在的教育。重点是，本次调整对政府有关部门也应有所启示，正是因为对开放式基金的额度和发行节奏控制得非常严厉，让基金的发行远远跟不上市场的需要，使许多有投资需要的普通百姓只能选择自己去冒险，反之，如果可以鼓励股民选择基金，那么如此多的散户投资者在调整中受到的损失就不会这么大，毕竟以现在基金的专业性和投资理念，其防御风险的能力肯定比一般散户高。

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