中信证券：投资于牛市信心的股票

机构：光大证券
股市暴跌，泥沙与黄金俱下，平时难以买到筹码的优质股在被错杀之下，终于可以让投资者买到便宜筹码！券商与A股市场走势密切相关，虽然我们认为股市的短期调整在所难免,但是恐怕还没有人对未来的牛市前景丧失信心。

因此，券商始终是市场中最大的赢家。中国证券业协会5月31日公布了2006年度证券公司会员财务指标排名，以及2006年度创新试点类、规范类证券公司财务指标排名。在证券公司会员中，中信证券股份有限公司净资产、净资本、扣减资产损失后利润总额、净利润排名第一，作为券商中的龙头老大实至名归。从技术上看，往往率先止跌的个股是有主力呵护的表现，在未来的反弹中往往能够充当急先锋的作用。中信证券（600030）周四收出止跌十字星，周五顺势上攻，今日仍继续上行，受大盘整体大面积跌停影响，尾市虽然出现回落，仅下跌3%，远强于大盘走势。可重点关注。

由于印花税的上调, 导致个股大幅下跌，证券股也已经出现深度调整, 尤其是之前的参股型公司,借壳炒作型公司,已经出现大幅下跌，如海欣股份跌幅超过45%。中信证券（600030）5月28日创出最高66元高价，周一收盘价54.10元，跌幅达到20%，股价在大跌之后具有了充分的安全边际，已经具有了投资价值。招商证券罗毅认为,中信证券作为证券行业的龙头,蓝筹的代表,也遭受牵连,并不理性。印花税的调整不会使市场日均交易量下跌至1500亿元以下,如果按照保守的日均交易额1500亿元计算,中信证券07年净利润仍有望超过65亿元,而每股盈利有望超过2.3元, 当前动态市盈率23倍。

具有全面性的优势

中国证券业协会5月31日公布了2006年度证券公司会员财务指标排名，以及2006年度创新试点类、规范类证券公司财务指标排名。在证券公司会员中，中信证券股份有限公司净资产、净资本、扣减资产损失后利润总额、净利润排名第一。中信证券(600030)长期以来秉承"稳健经营,勇于创新"的原则,在分支机构建设, 业务开拓,风险控制等诸多方面取得了较好的成绩.2006年,公司净资产突破100亿元,成为国内资本规模最大的证券公司，国内一流券商, 在规模、业务上具有全面性的优势。中信证券的净利润提高主要来源于A 股市场交易量增长及公司扩张后所占市场份额的扩大承销佣金收入。.根据公开资料, 公司今年一季度联合主承销了中国平安和交通银行, 没能结算中国人寿的承销收入,还承担了中国铝业和潍柴动力的联合主承销商,估计这些项目公司实际收入应当在5.28 亿元左右。第2 季度, 公司主承销的中信银行,交行和中铝接踵而至,后续的南京商行,北京商行,中国再保险等也将陆续发行, 截至07 年底多个红筹股于A 股市场首次公开发行将为市场带来丰厚的利润，全年承销额也将大大超过2006 年的水平,继续实现快速增长。与此同时,自营交易和其他投资也将助推中信证券的利润增长。

多样化资产组合，发展动力十足

融资融券等创新业务明确要求是创新试点券商,根据近日公布的"证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法(草案)",虽然证券公司申请介绍业务资格对是否是创新试点券商没有要求,但是应当符合的条件中包括净资本不低于12 亿元,净资本不低于净资产的70%等风险控制指标,这基本上仍然将非创新券商,甚至少数创新券商排除在外.而中信证券在规模, 业务上全面性的优势,以及经营的稳健性无疑决定了他在创新业务资格上是最具竞争力的少数几家券商之一，这些进入门槛有利于中信证券这样的优质大券商在创新业务领域建立先发优势，股指期货、直投业务、融资融券、盈利的超高速增长,都是潜在的股价催化剂。

公司仍在收购华夏基金,这是我国第三大基金管理公司,曾经成功推出一系列资产管理产品.此外,中信证券已于07 年初完全控股金牛期货经纪公司,收购作价5,000 万人民币。公司于3 月29 日开始募集的中信证券股债双赢集合资产管理计划,已于4 月6 日公告募集结束成立,共募集资金金额为34.61 亿元,估计公司目前集合资产管理规模已经达到大约80 亿元,这已经比去年年底的22.18亿元大幅度增长了260%。多样化的资产组合将为公司未来发展注入动力。

从技术上看，往往率先止跌的个股有主力呵护，在未来的反弹中往往能够充当急先锋的作用。中信证券（600030）周四收出止跌十字星，周五顺势上攻，今日仍继续上行，受大盘整体大面积跌停影响，尾市虽然出现回落，仅下跌3%，远强于大盘走势。可关注。

光大证券 罗毅

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