驰宏锌锗：扩张资源优势

　　今日公司公告，公司设立呼伦贝尔驰宏矿业有限公司以及推进云南省建水县矿产资源开发暨投资设立铅锌有限公司。呼伦贝尔驰宏矿业有限公司，公司出资40％，云南冶金集团24％，其他股东36％。建水县矿业公司驰宏占55％，云南冶金集团占45％。

　　点评：驰宏锌锗是国内铅锌行业的一体化优势企业：公司目前拥有两座铅锌矿山（矿山厂和麒麟厂），保有铅锌金属量超过330万吨，铅加锌品位超过25％，且富含稀贵金属锗和银，资源优势明显。公司目前铅锌矿产量为14.6万吨/年，锌冶炼产能为15.8万吨/年，粗铅产能2.3万吨/年，原料自有率达80％以上，属于行业内较高水平。

　　上述两个公司的设立旨在不断扩张公司的资源储备。资源优势是公司最核心的竞争力之一。因此，上述动作将有利于公司的长远发展。

　　中信证券：加速扩张

　　中信证券第三届董事会第十三次会议一致同意提交《关于向非特定对象公开发行A股股票的预案》到公司2007年第一次临时股东大会讨论。此次发行价格将不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。发行股票数量不超过3.5亿股（含3.5亿股）。具体发行数量将提请股东大会授权董事会与保荐机构（主承销商）根据相关规定及实际情况协商确定。本次募集资金全部用于增加公司资本金，扩充相关业务。

　　点评：再融资将进一步强化公司的规模优势，降低PB估值：以公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价58.26元计，假设发行量为3.5亿股的上限，则合计募集资金（含发行费用）203.91亿元；若以前一个交易日的均价55.75元计，则合计募集资金195.13亿元。公司2006年底净资本105.78亿元，经过此次再融资，净资本将达到300亿元左右，远远高于国内其他券商。由于公司去年以来盈利能力飞速增长，尽管已经实施一次再融资，但账面价值的增速仍然远远低于每股收益增速。

　　作者：证券日报