大摩唱空导致欧洲股市下挫

　　□本报记者 黄继汇

　　摩根士丹利欧洲股票策略主管特恩·德累斯玛(Teun Draaisma)日前表示，目前欧洲股市已亮起卖出信号，加上投资者对欧洲宣布加息和美国降息前景渺茫作出了相应反应,欧洲股市周三重挫，欧洲三大股市主要股指全线走低。

　　昨日，道琼斯欧洲斯托克600指数跌1%，至392.48点，汽车类股跌幅最大，大众汽车(Volkswagen)股价跌2.3%，雷诺公司股价(Renault)跌3.1%。德国DAX Xetra 30指数跌1.6%至7794.80点；英国富时100指数跌1%；法国CAC-40指数跌0.9%，至6020.69点。

　　摩根士丹利的研究报告中指出，目前欧洲股市已亮起3个卖出信号：包括股票估值偏贵、经济增长及通货膨胀出现风险，报告直言这是自网络泡沫爆破后，首次全面亮起这三大信号，并建议其客户开始大幅减少投资股票。

　　德累斯玛表示，这三大信号对于预测股市未来走势是比较准确的。自1980年开始，此三大讯号曾5次同时出现，这三大信号同时出现时，摩根士丹利资本国际(MSCI)欧洲及英国指数平均在6个月内跌15.2%。

　　德累斯玛指出，利率水平正在上升，并已达到关键水平。而欧洲股票的市盈率也达到了20倍的历史高位，这意味着市场中期升浪即将结束。他还认为，日本央行加息或信贷利差拉大，都可能是触发调整的导火线。不过，德累斯玛同时认为，因为债券息率会随全球经济状况而调整，相信经济不会出现衰退。

　　欧洲央行昨日决定加息25个基点，尽管欧洲央行加息至4%的决定符合市场普遍预期，但投资者对美国和欧元区未来加息预期的升温令股市承压。欧洲央行在声明中称利率水平具有“适应性”，这意味着未来可能进一步加息。欧洲市场对全球利率水平的担忧导致汽车类股领跌。

　　分析师还指出，最近几周，随着越来越多的证据表明美国经济存在反弹势头，债券收益率大幅飙升。债券市场的走势削弱了股市之前的看涨人气，因为投资者担心，利率成本的提升最终将会降低企业利润，拖累经济增长，抑制并购活动，并且会降低股票在收益率方面相对于债券的吸引力。

　　雷曼兄弟全球策略主管伊恩·斯科特表示，虽然近来随着债券收益率的上升，股票市场也在节节攀升，但基准的10年期美国国债收益率逼近5%，可能对投资者产生了“心理影响”。他表示：“历史经验表明，5%可能是个转折点。”而自3月中旬以来，10年期美国国债收益率已经上升了50个基点至4.97%，至距5%仅一线之遥。