私募股权基金觊觎“中国盛宴”

　　　□本报记者 李文绚 吕蓁

　　在全球私募股权投资基金增长迅速背景下，越来越多的私募股权基金开始把目光对准中国。

　　滨海新区。天津市政府和全国工商联主办的“中国企业国际融资洽谈会”近日拉开帷幕。

　　这是一次与世界对接的资本盛宴，共有1390家各类企业参会，包括基金类投资机构207家，管理着4712亿美元基金，工商企业918家，拥有总资产8387亿元，涉及五大洲的17个国家和国内31个省市自治区以及香港、台湾地区。

　　中国成私募股权基金洼地

　　当走过美国亿泰证券集团在天津滨海国际会展中心的展台时，广东省东莞市常务副市长放慢脚步，开始向其了解私募股权投资情况，并邀请其去东莞考察。

　　另一个展台，北京天益嘉华科技发展公司正等待着国际私募股权投资的接洽，这家目前预期2007年净利润在150万美元的企业，正持有一个新项目期待引入战略投资者。

　　这是此次国际私募股权基金对接中国资本市场的一个侧影。

　　中央统战部副部长、全国工商联副主席胡德平曾在2007中国并购年会上指出，发展民营经济的关键是要给民营经济开辟一块营养的土壤，这就是融资。私募投资基金就是其中一种，通过卖出股权来获得快速发展必需的资金是一种选择。

　　私募股权基金在我国加快发展也与目前国家宏观经济发展进程相关。央行副行长吴晓灵(吴晓灵新闻,吴晓灵说吧)认为，随着国民经济快速增长，中国保持了较高的储蓄率，为加快资本市场发展提供了更为充分的中长期资金来源，同时，资本市场发展的外部环境得到明显改善，股改基本完成，金融机构市场退出机制和投资者保护制度逐渐完善，都为资本市场建设创造了有利条件。

　　天津市市长戴相龙则表示，全球资本流动主要通过国际证券市场和企业直接投资、私募基金进行。2006年，世界跨国直接投资额1.23万亿美元，比上年增长34.3%。私募股权基金投资总额达到7380亿美元，比上年增长1倍。“中国在继续吸引外商直接投资的同时，将会更多地吸引国外私募基金对中国企业投资”。

　　监管在探索中前行

　　私募股权基金目前在中国发展还处于探索中，国家目前还未出台完整办法，目前国家发改委正在酝酿、修改产业基金管理办法。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌(夏斌新闻,夏斌说吧)表示，“有关地方政府和有关部门应该更多地去引导、去支持私募股权基金，而不是非要等产业投资基金办法的出台。”

　　夏斌(夏斌新闻,夏斌说吧)指出，应该更多地引导私募股权投资基金去发展，“哪些政策、哪些制度不协调、不配套，应该尽快配套。”

　　私募股权投资基金主要投资于未上市企业股权，其中主要投资于成熟技术和成熟企业股权的基金也就是产业投资基金。但私募股权基金还包括私募证券投资基金，也就是投资策略比较激进、更多使用金融衍生工具对风险进行对冲的“对冲基金”。

　　吴晓灵(吴晓灵新闻,吴晓灵说吧)认为，在中国，由于证券市场还没有开放金融衍生产品，目前人民币证券市场尚不具备对冲基金发展的条件。由于私募证券投资基金不像公募投资基金那么透明，对于证券市场的影响难以估量，因而急需研究对其监管的思路。

　　监管是为了促进私募股权基金更好地发展，通过政策吸引国际私募股权基金来到中国也是题中之意。对此，天津市副市长崔津渡对记者表示，国家最近出台了创投资金不收所得税的政策，“这个政策能否延续到私募股权基金，这样能使私募股权基金享受的政策与国际接轨。”

　　做市商机制构建OTC

　　对私募股权投资基金在中国的发展，业界颇为关注的是退出渠道。

　　吴晓灵认为，从整个宏观形势看，当前加快推进包括私募股权基金在内的多层次资本市场建设，存在诸多有利因素，随着金融法治的完善，一些制约资本市场发展基础的法律障碍得到消除。

　　她指出，没有场外私募股权的交易，就不可能为公开上市场所提供优质的上市企业，要发展场外市场（OTC），完善做市商制度，开辟创业板市场。

　　崔津渡表示，私募股权投资基金退出渠道有多种，非上市公司柜台交易市场是我国研究的多层次资本市场中的一种，“证券交易所市场已有主板市场，也在发展中小企业板市场，正在筹备建设创业板市场，柜台交易市场在这三个层次之下，对企业要求的条件不是更严格，而是更为宽泛，但对投资人的要求不是更宽泛，而是更严格。”

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