实力券商极力推荐四只低估股票

　　世茂股份（600823）向商业地产转型

　　世茂股份拟非公开发行不超过7亿股股份，海通证券房地产行业分析师张峦认为，如果非公开发行成功，即成功注入407万总建面的商业地产，将大大增强公司的土地储备；世茂股份的主营业务将由住宅开发转变为商业地产开发和经营，主营收入以商业地产出租收入和销售收入为主。

维持2007年0.50元的业绩预测，调高2008年业绩预测，具体数据取决于公司407万商业地产中的出租和销售比例，继续给予买入评级。

　　公司公告，拟向实际控股人许荣茂控制的世茂房地产（0813.HK）全资附属公司世茂BVI（商业）、间接全资附属公司北京世茂和第一大股东世茂企业非公开发行不超过7亿股A股。其中，BVI以其拥有的位于上海佘山、江苏、浙江、辽宁、安徽、北京等地的11个商业地产项目（规划总建面400万平方米）作价入股。发行完成后将改变公司的主营收入来源。

　　张峦认为，非公开发行同时也将解决世茂房地产和世茂股份定位及同业竞争问题。先前世茂股份的定位是建面20万平方米以下的住宅项目和10万平方米以下的商业地产项目，但仍与世茂房地产的定位存在同业竞争的问题；非公开发行后，两者的定位更加清晰，世茂股份将主要从事大陆地区的商业地产，主要包括商业购物中心、大卖场、主题商场、批发市场、直销店、娱乐类商业地产、写字楼等商业地产开发经营和租赁，逐步淡出住宅业务。

　　金宇集团（600201）优邦将成新的疫苗基地

　　金宇集团公告收购扬州优邦83.33％的股权，后者将成为公司蓝耳病疫苗的生产基地。兴业证券王唏调高对公司的业绩预期至2007年为0.37元，08年为0.50元，维持推荐的投资评级。

　　金宇集团发布公告，公司以2250万元收购扬州优邦生物制药有限公司（以下简称扬州优邦）2500万股股权。此次收购旨在增加金宇的动物疫苗生产种类、扩大疫苗生产规模、提升公司研发水平，从而实现快速提升公司生物制药产业的综合竞争实力。

　　公司指出，扬州优邦通过技术改造将作为公司生产猪繁殖与呼吸综合证(猪蓝耳病)灭活疫苗的基地，预计年生产能力可以达到3亿毫升。这不仅是公司全国布局战略的重要措施，而且可以增加公司动物疫苗生产种类、扩大疫苗生产规模、提升公司研发水平，快速提升公司生物制药产业的综合竞争实力。日前，公司接到农业部兽医局的通知，扬州优邦生物制药有限公司已被批准生产猪繁殖与呼吸综合征(猪蓝耳病)灭活疫苗。蓝耳病疫苗的采购将给公司带来较大的收益。该产品的生产条件与口蹄疫疫苗相当，利润率可观。未来如果列入强制免疫，其市场空间巨大。

　　秦川发展（000837）已经驶入高增长轨道

　　公司股价近期受市场环境影响出现了大幅下跌，东方证券周凤武认为，公司基本面正在好转，在主业持续增长的基础上，有望通过资产剥离、整合、购并等步入高速增长期，预计十一五期间净利润复合增长率高达59.40%。综合行业、公司和市场等因素，给予公司股价0.8倍PEG和47.52倍PE的估值水平，对应2008年EPS的合理股价为24.71元，公司目前股价已经跌入价值区域，上调公司投资评级至买入。

　　秦川机床工具集团已经挂牌半年多，公司资产整合注入预期增强；而通过技术改造与新建产能等，产能瓶颈问题将逐渐得到解决；剥离深圳秦众36%股权降至44%，对公司2007年业绩影响降至253万元，同时，秦众的存货跌价准备和坏账计提准备也不再影响公司业绩。齿轮业务在持续增长的基础上，新产品QR800行星减速器和3551J工程机械分动箱等将批量投放市场，同时出口市场也将进一步打开；增值税返还等政策优惠在今年开始兑现，周凤武预计影响2007年业绩800万元以上。

　　此外，公司股价还存在一系列的催化剂。如新建产能交付使用和齿轮业务的进一步拓展；在大集团框架内的资产整合（剥离和注入）；股权激励的实施，等等。不过，周凤武提示，公司也存在着新建产能能否如期投产和在大集团框架内的资产整合的不确定性。

　　置信电气（600517）短期制约因素尚不存在

　　公司为国内唯一的非晶变压器规模化生产企业，市场占有率达到80%以上。前期市场对公司的看法一直存在原材料的瓶颈、市场的拓展、竞争者的进入以及替代品的生产等方面诸多问题，中投证券熊琳通过调研认为，短期内制约公司发展的因素尚不存在。

　　从上游产品来看，熊琳预计带材与铁芯的供应在2010年之前可以与非合金变压器的需求量相匹配。下游方面，与地方电力部门合资成立变压器生产企业的模式，可以使公司很好地进入各省配网市场。新进入竞争者方面，短期内新进入者规模化生产还需解决原材料等问题，而长期来看公司自身的优势也能保证在长期市场竞争中取得足够的市场份额。替代品方面，如果成本问题得以解决，考虑到政策因素的大力支持，非晶合金变压器取代硅钢变压器是大势所趋。

　　综合以上分析，熊琳认为十一五对节能降耗的要求给公司产品带来较大的发展机会，而2010年以前阻碍公司增长的瓶颈也不存在。预计公司07-09年每股收益为0.56元、1.05元和1.52元，以08年30倍市盈率来定位置信电气，目标价格31.50元，给予推荐评级。熊琳认为，市场区域性壁垒的特点将会影响公司未来业绩的增长。不过在2010年非晶合金带材供应问题解决之前这一问题对公司业绩影响不大。

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