红筹股回归已无实质性障碍 回归需满足四个条件

　　近日，一份中国证监会下发给部分券商讨论的文件显示，监管层对境外红筹公司回归A股市场已有腹案，从市值、三年累计净利润等方面为首批回归的红筹股设计了“门槛”。

　　回归需满足四个条件

　　所谓红筹股，主要是指注册在境外，上市地在境外，但主要业务在境内的上市公司，如中国移动、中国联通等。

而此前，市场一直认为，A股市场的上市公司需要注册地、主要业务均在境内的企业。但经过相关法律修改与出台进一步的司法解释之后，这个问题已迎刃而解。据媒体报道称，“目前，允许红筹公司在境内直接发行股票的时机已经成熟，无重大障碍且具备可行性”。由此可见，红筹股回归的确可以成行。

　　据悉，此次券商讨论的文件名为《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法（草案）》。草案规定，红筹公司申请在境内首次公开发行股票，应满足四个条件：股票已在香港证交所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50％以上的经营性资产在境内，或者50％以上的利润来源于境内业务。也就是说，类似于中国移动、中国石油等此类红筹公司可以进入A股市场。

　　可能在今年底明年初回归

　　应该说，草案的下发意味着红筹股的回归只是时间问题，而且在股指期货即将推出的背景下，时间也不会太长。所以，红筹股回归的时间极有可能在今年底、明年初。

　　而如果红筹股能够成功回归，那么就意味着A股市场的国际化将更上一层楼，A股市场将不仅是国际化趋势明显，而且还具有国际化A股市场的趋势。同时，红筹股回归之后，也会迅速推动股指期货的出台，从而意味着A股市场的投资品种更趋向于成熟，将助力A股市场走向成熟的资本市场。

　　当然，也有分析人士认为，红筹股的回归会提速A股市场的筹资规模以及给A股市场带来实质性的资金面压力。对此，笔者的观点是，短期内的确会给A股市场带来一定的资金面压力，但从中长期角度看，红筹股的回归并不会给A股市场带来多大的资金面压力，因为从动态角度看，资金并不是制约A股市场发展的瓶颈。而且，红筹股的股本大、业绩尚可，因此，其将给A股市场带来新的做多动力，新的优质资源是A股市场长期走势的福音。渤海投资研究所 秦洪

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