申银万国：6月基金投资策略

　　《可再生能源中长期发展规划》原则通过

　　中证报头版报道，国务院总理温家宝7 日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《可再生能源中长期发展规划》。

　　去年2月28日，人大常委会通过了《可再生能源法》。

《可再生能源法》的出台，从法律的角度，明确了产业指导与技术支持、推广与应用、价格管理与费用分摊、经济激励与监督等措施方案，明确了国家鼓励各种所有制经济主体参与可再生能源的开发利用，依法保护可再生能源开发利用者的合法权益。此次国务院常务会议原则通过的《可再生能源中长期发展规划》是对《可再生能源法》精神的一个贯彻和落实，对可再生能源的发展步骤和路径予以了明确，这将极大地促进包括太阳能、风能等在内的新能源产业的大力发展。

　　创业板筹设方案已在征求意见

　　中证报头版报道，深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁昨日透露，具有中国特色的创业板市场已经进入实质性筹设阶段。目前，创业板建立的总体思路已经确定，筹设方案意见稿也已草拟完成，正在业内广泛征求意见。

　　建立多层次市场体系是今年证券监管部门的一项工作重点之一，而创业板作为建立多层次市场体系的一个重要举措终于有了实质性的进展。根据王守仁副会长透露的情况，有以下几点值得关注：一是创业板与目前中小企业板的关系，将仍然保留中小企业板在主板的格局，创业板将完全新设；二是创业板企业的上市条件，除了要满足总股本不能抵于三千万的法定条件外，还必须有三年连续经营记录，三年累计销售收入不得低于一亿元，最后一年销售收入不得低于五千万元，三年累计净利润不得低于一千万元，最后一年净利润不得低于五百万元，应该说条件并不算太低；三是创业板上市企业的行业选择，将要求体现国家产业政策，除了国家重点发展扶持的八类产业外，还将支持新的商业模式；四是在发展顺序上将考虑先发展创业板大盘股市场，待成熟后再降低上市要求发展创业板小盘股市场等。

　　6 月基金投资策略

　　6 月将是封闭式基金最优的投资时机，一方面封闭式基金价格持续落后使得基金折价已经回复到33%，接近2006年10月底行情启动初的水平，出现封闭式基金折价持续扩大的最重要原因是投资者对持续上涨股市的担忧，而一旦这种担忧通过股市调整逐渐化解，则会有更多长期投资的资金逐渐介入该品种，增大对封闭式基金的配置，同时股市结构转向绩优股也可以增强基金业绩，使得封闭式基金投资价值更加突出（这是从基本面方面分析）；另一方面从基金分红角度考虑，临近年中封闭式基金是否可以满足投资者需求实现不定期分红再次成为市场关注焦点，在一季度南方旗下的基金开元、天元均实现季度分红，前期基金普惠公布分红方案也是对不定期分红的响应，临近年中，我们认为基金实现大面积分红的可能性更大，该因素可能再次激发基金的投资热情；第三从资金角度考虑，随着封闭式基金产品特征的逐渐普及，各类资金对该品种的投资积极性会逐渐提高，并且QFII额度的增大也将会加大对封闭式基金资金的供给，这将会为封闭式基金提供新的资金来源；最后，制度创新仍是我们最关心的因素，如何推出创新型封闭式基金，如何对现有基金进行改革将会逐渐清晰，这将是封闭式基金市场真正的投资时机，今日在中证报刊登了国投瑞银基金公司的创新型封闭式基金产品介绍，这表明创新型封闭式基金推出已经近在眼前，表现出管理层对封闭式基金的重视，建议重点关注现有封闭式基金投资价值。

　　综合以上分析，我们认为6 月份将是投资者配置基金的最好时机，建议在市场调整过程中逐渐增大封闭式基金的配置比例。

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