连续下跌有力反弹 后市究竟如何操作？

　　在连续的下跌后，市场出现了有力的反弹。四大类型股票，究竟如何操作？

　　割肉换筹还是持股待涨

　　□ 武汉新兰德 刘国峰

　　受5月30日提高印花税影响，市场出现连续4个交易日的恐慌性抛售。

在持续大跌后，做空动能得到有效释放，市场逐步消化提高印花税率带来的影响，投资者心态逐步平稳，本周二在监管部门批准4只新基金利好消息的刺激下，市场逐步企稳，步入反弹阶段。纵观1470多只股票，在反弹行情中出现明显分化，大体可以分为四类。这四类品种后市机会何在，投资者又该如何操作呢？

　　连续跌停强劲反弹

　　在前期连续上涨的行情中，除为数不多的蓝筹股外，大多都涨幅可观，可谓鸡犬升天，只有在下跌过程中，投资者在水落石出后，看出哪些股票具备真正的投资价值，同理，只有在反弹过程中，才能看出哪些股票才是真正的被错杀者。像安信信托、银星能源、中通客车、中科合臣和湖北迈亚等一大批连续跌停后强劲反弹的品种，大多具备真正的题材支撑。其中，安信信托2006年度股东大会决议通过了业界及投资者高度关注的定向增发方案。早在2007年1月12日，安信信托与中信集团、中信华东、国之杰签署了《股份认购意向书》，此3家公司将以其持有的中信信托的股权或现金认购安信信托定向增发股份。此次重组计划如果成功，中信集团将成为公司第一大股东，公司也将完全控股中信信托，两家信托公司将形成 经营上的优势互补。湖北迈亚虽然业绩不佳，但4月29日公告称，大股东及关联方的15,405.47　万元资金占用清理已经有了实质性的解决方案和保障措施，即以其大股东湖北仙桃毛纺集团有限公司所持有的长江证券有限责任公司2850万股的股权作为清偿物。目前，2850万股股权已经被湖北省江汉中级人民法院冻结。该股具备了实质性的券商概念，同时大股东易主的事也在积极探讨之中，因而给了投资者较大的想象空间。

　　本次反弹中，投资这类品种收益最大。投资者可从已经公开的消息中寻找类似品种，而不是根据小道消息来决定投资策略。由于近期涨幅过高，宜逢高减磅。

　　深幅下挫反弹无力

　　同样是在大调整中连续跌停，有些品种却反弹无力，如威远生化、上工申贝、维科精华、汇源通信、工大首创和兰州黄河等。究其原因，大体上有两个方面，一是上市公司业绩没有质的改善，前期因股价过低而受到投资者追捧，股价虚涨的成份较大。二是基本面有所改观，但高位大幅换手后再下跌，做多动能不足，还有待底部横盘，收集筹码。前者如工大首创每股净资产不过1.65元，2006年每股收益为0.005元，第一季度每股收益不过0.004元，业绩没有明显改善，在股价上涨过程中，两次发布风险提示公告，宣称无应披露而未披露的重大信息。后者如威远生化在大跌前的三个交易日大幅换手且先于大盘下跌，主力资金先知先觉提前离场，下跌后筹码还有待收集。但就基本面而言，业绩有一定增长潜力。公司公告非公开发行不超过2000万股，募资不超过1.33亿元，发行价格不低于5月22日前二十个交易日公司股票均价的90%。募集资金将用于向内蒙古新威远生物化工有限公司增资8000万元用于扩产200吨阿维菌素原料药项目，向河北威远动物药业有限公司增资3840.3万元用于乙酰氨基阿维菌素技改工程。而去年以来，阿维菌素价格已经连续上涨，可以为公司业绩提供有力支撑。此类品种中包括一部分ST股，一些存在实质重组题材的ST股孕育着巨大的财富机会，投资者显然不会轻易放弃。

　　从操作策略来看，持有第一种股票的投资者宜换股操作，而持有第二类股票的投资者宜保持耐心，持股待涨。

　　跌幅不深继续横盘

　　如果说前两种类型的股票属于题材股的话，下面谈到的两种不同类型则属于蓝筹股。由于在本轮调整前蓝筹股的涨幅并不大，估值优势也很明显，今年一季度上市公司业绩大幅增长，蓝筹股则占了增量的75%，因而成为基金的重仓股，而在本轮调整行情中，蓝筹股普遍跌幅不大，一部分继续保持横盘态势，如云南白药、中工国际、中国重汽、太钢不锈等。此类品种的业绩优良，股价随着上市公司价值提升而上涨，虽然保持持续上涨趋势，但上涨幅度较小，在近期的反弹行情中上涨幅度也不大。以云南白药为例，公司2007年基本上处于蓄势状态，2007年蓄势的主要原因是：1、研发投入将大幅增加，新产品的市场导入也将加大，销售终端的人员增加使得营业费用增加，总体增量会达到1—1.2亿元；2、股权激励目前仍在观望；3、产能不足。但2008年有望再现增长点，一是产能的提升，两翼－牙膏、透皮剂等都将使原有产品量增长；二是急救包、药妆系列等新的产品可能带来新的增量。此类品种投资者可树立价值投资理念，坚定信心认为只有那些主营利润能够保持长期持续增长的公司，才是具有长期投资价值的公司和股票，而不是一次性的资产注入、业绩释放和消息题材，因而此类品种宜长线持有。

　　强力抗跌再创新高

　　蓝筹股中另一部分是近日随着大盘反弹而上涨，并创出了新高。如康恩贝、轻工机械、山东黄金和宜华木业等。此类品种一方面有良好的业绩支撑，另一方面有较好的题材，如轻工机械随着第一大股东的变更，公司经营战略转型为新能源领域，按照股改承诺，弘昌晟在上市公司定向回购原第一大股东所持股份完成之后，把其在内蒙古乌兰察布市已拥有的400平方公里风电场资源逐期注入上市公司，先期注入装机容量为50兆瓦的风场资源。恰逢国务院常务会议7日审议并原则通过《可再生能源中长期发展规划》。会议指出，当前和今后一个时期，要加快水电、太阳能、风能、生物质发电、沼气的开发利用；同时，抓紧制定和完善相关配套政策，培育持续稳定的可再生能源市场，并加大财政投入，实施税收优惠政策，重点支持可再生能源科研、应用示范和产业化发展，得到了政策面的大力支持，行业发展前景良好，因而轻工机械大幅上涨也就理所当然了。

　　此类品种目前涨幅过大，在4000点附近成交密集区将会有一定压力，因而宜逢高减仓，适量派发。

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