煤炭股 业绩增长铸就领涨先锋

　　□ 渤海投资研究所 秦洪

　　虽然本周A股市场宽幅震荡，但多头资金的做多底气开始聚集，从而使得个股涨停板家数迅速膨胀，其中煤炭石油股更是成为本周的领涨先锋，大同煤业、露天煤业等个股成为涨停板的常客，那么，如何看待这一走势呢？

　　“中国定价”赋予业绩增长动力

　　近年来，国家产业政策发生着巨大的变化，原先鼓励资源型企业出口换取外汇的产业政策逐渐让位于保护资源计划开采、安全开采的产业政策所取代，比如说近期对煤炭产品出口关税的调整、安全费用的提升等产业政策就是如此。

而且，有业内人士在解读近期资源产业政策时，提出了“中国定价”的观点。

　　我国铜、铅、锌、石油等矿产资源价格的定价权几乎看伦敦LME以及纽交所眼色行事，但我国在煤炭、锡、磷等诸多矿产资源拥有一定的话语权，因此，通过出口政策的变化可以迅速提升我国在煤炭等矿产品的产品定价能力，这对煤炭、稀土等上市公司的业绩产生着积极的影响，因为产品价格在近期明显上涨，所以，这成为煤炭相关个股的业绩上涨的推动力。

　　而且业绩增长的动力还来源于煤炭股的优质资产注入预期，比如说露天煤业在上市时，控股股东就承诺注入二号、三号露天矿，从而赋予该股极强的增长动力预期。而国阳新能在煤炭生产过程中，与集团公司有着一定的关联交易，业内人士也推测国阳新能收购集团公司优质资产的动力强劲，因此，这就成为煤炭股的外延式增长动力。

　　估值洼地赋予资金流入动力

　　从估值角度看，煤炭板块也有望获得资金的青睐。据媒体报道称，首先，Wind资讯统计显示，目前全部Ａ股的静态市盈率（前推12个月）在35倍，而煤炭股的静态市盈率仅为26.59倍，是市场内除钢铁与化工板块外的第三大低估板块。其次，与国际市场同类公司比较，国际煤炭股的市盈率在15－50倍之间，中间值在22－30倍。

　　如此可见，目前Ａ股市场的煤炭股与国际市场同类股票相比，并未出现整体高估状态，这一点在目前的A股市场中是较为罕见的。而如果从动态估值角度看，煤炭股可能还处于相对低估的状态。统计显示，目前煤炭板块2007、2008年整体动态市盈率分别为24.26倍与20.49倍。所以，这就形成了极强的估值洼地效应。而资本市场的规律就是资金从估值高的品种流出，流入到估值低的品种中。因此，在急跌之后，明显有新多资金涌入到估值低企的煤炭股中。

　　关注三类煤炭股

　　正因为如此，在实际操作中，笔者建议投资者密切关注煤炭股，尤其是这么三类煤炭股，一是每股储量较大或每股煤炭销售量较大的煤炭股。因为这意味着煤炭股的每股价值极大，从而对煤炭价格的敏感度就高，故大同煤业、国阳新能、西山煤电等优质煤炭股可予以跟踪。

　　二是近期重组成为煤炭股的个股，此类个股由于重组过程中有新增资金的介入，而新增资金对煤炭价格的敏感度极强，往往会将煤炭价格的上涨预期应用到极致，因此，在实际操作中，可以密切关注此类个股，比如说新大洲、*ST兴发、靖远煤电、ST金帝等。

　　三是注资预期明朗的个股，这其实与上述两类个股形成一定的交叉特征，比如说*ST兴发、ST金帝等煤炭股新秀就有注资的预期。但也有一定的独立性，比如说目前大同煤业、露天煤业、恒源煤电等个股也有注资的预期，其中露天煤业上市时的承诺就是注入煤铝等优质资产，前景相对乐观。

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