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深发展股改高票通过 GE资本进入价格成难题

  6月8日,深圳,雨后初霁。

  历经波折的深圳发展银行(000001.SZ)股改方案,在这一天获得了通过。

  本次股改会上,有两个人物很特殊,一是高调出场的单伟建,一是远在北京的肖遂宁。单是深发展独立董事、大股东美国新桥的执行合伙人,肖则是深发展新任行长。

董事长纽曼称,正是肖为股改通过贡献卓越。

  分析人士认为,单的出场,显示了深发展对本轮股改结果的事前预知。而肖的缺席,却是在为深发展应对新的事态。因为,按照股改方案公布的19元的行权价,等待两年之久的GE,要拿出最初协议价格的3倍进入深发展,这意味着协议可能需要重新谈判或做调整。而为了让本年度资本充足率达标,按纽曼的说法“在证监会谈事情”的肖遂宁,也许该考虑是否发行次级债来作为候选方案了。

  二次股改高票通过

  下午4时50分,纽曼请10余位高管登上主席台,宣读股改表决结果。

  显然,这是他们盼望已久的一组数字:股改议案赞成率99.4%,其中,流通股股东赞成率高达99.5%;认股权证议案赞成率97.7%,其中,流通股股东赞成率96.4%。

  赢得流通股股东如此支持,与一年前的反对声浪简直判若云泥。不仅如此,与首次股改表决拖至深夜不同的是,本次表决只用了两小时。

  2时30分,单伟建首先高调出场,介绍需要表决的两份议案。而在2006年首次股改时,只有新桥方的欧巍孤独地坐在主席台的一角,默不作声。

  5月16日深发展公布的股改方案主要内容包括:向流通股股东10送1定向派发红股,非流通股股权被摊薄近7%;在股改后发行认股权证。5月23日公告修改方案,将原方案中的每10股分别派发存续期为6个月的0.5份权证和存续期为9个月的0.5份权证,改为每10股分别发行存续期为6个月的1份权证和12个月的0.5份权证,行权价从19.89元降低到19元。同时,深发展向流通股股东定向派送现金约1268.43万元,用于流通股股东缴纳因公司派送红股产生的相应税款。

  显然,单伟建对表决结果已成竹在胸,这是因为深发展半年多来营销的结果,他们顺从了监管机构和大的流通股股东。压力面前,深发展放弃了零对价方案的坚持,选择了分红和认股权证。在首轮股改中态度强硬的纽曼本次也坦称,他在开始时并不完全了解中国股改。此次也加强了与监管当局和流通股股东,尤其是机构投资者的沟通,包括单伟建本人都和很多机构投资者见了面。

  年度资本金难题

  在全部行权的情况下,发行认股权证带给深发展的,将是约40亿元的资本金补充,此举可使深发展资本充足率达到5.5%。

  但问题仍有两端,一是不一定会全部行权,二是业务增长依然在消耗资本。对此,纽曼称,即便如此,仍可使资本充足率超过4%。

  还有一个时间问题:深发展发行认股权证的存续期分别为6个月和12个月,行权日为权证存续期的最后30个交易日。这意味着股改本月获得监管机构批准实施后,整体行权仍要拖至明年。

  但是,资本充足率连续3年不达标,已经让深发展触及监管的底线。今年能否达标成了一个集中问题。

  当然,深发展有等待两年之久的GE资本的进入。纽曼称,深发展修正了与GE签署的协议的有效期,即延长至本年6月30日。但问题是,当初双方协议的进入价格和现在的实际价格已有极大反差。按照约19元的行权价,GE要支付3倍于原价的成本进入深发展。恐怕其间涉及到和GE重新谈判、修改进入协议价的问题。

  但纽曼似乎有了备选方案。“在行权之前,可以定向增发,也可确保年底的资本充足率和核心资本充足率达标。”他说,目前尚无具体协议,但发行数十亿元的次级债,已无政策性障碍,操作起来也方便。“年底让资本充足率由目前的4%左右增至8%,是可以做到的。”

(责任编辑:铭心)
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