国际PE或成中小企业融资通道

在西方，PE有一个不雅的称号——门口的野蛮人。这起源于一本描述私人股权基金KKR的故事的书。但在中国，PE正在力图改变这一角色，并为中小企业融资叩开了一扇门

　　6月初的天津十分炎热。

　　位于国家综合改革试验区——滨海新区里的天津国际会展中心气氛更“热”：一场盛大的资本联姻活动——中国企业融资洽谈会（以下简称“融洽会”）正在这里举行。

　　娶的一方，是手握4000亿美元资金的200多家国际私人股权基金（英文缩写Private Equity ：PE），嫁的一方，是来自全国各地各个行业的1200多家企业。双方希望在一种约为45分钟的“资本快速约会”的过程中“触电”。

　　这种模式在美国有先例。为成长性企业提供融资服务的ACG（美国成长企业协会），在每年的年会上，都会以同样的方式把旗下700多家私人股权基金和12000家成长企业撮合在一起。

　　被称为产业投资基金、以投资未上市公司股权为主的私人股权基金，一改此前相对低调进入中国的方式，正被地方政府当作解决企业融资难瓶颈的突破口，尝试在中国生根。

　　“我们是来帮助中国企业的。”这是外资PE就投资动机给予《财经时报》的一致答复。毫无疑问，逐利是资本的天性，但号称“门口的野蛮人”和“秃鹰基金”的外资PE们，正在悄然改变自己，以一种更容易接受的方式入股企业。

　　似乎是受私人股权基金凯雷收购徐工集团受阻的影响，在外资PE新的征程上，不控股成为它们入股中国企业的一致底线，而且它们更把目光坚守于此前专注的领域。这对不想放弃控股权、又嗷嗷待哺的创业家来说，将是一个福音。

　　转向中小企业

　　这次来天津“相亲”的PE大都偏爱投资中小型企业基金。

　　此前，在中国，不少国际PE，单笔投资的金额都在10亿元左右，如：凯雷2005年底耗资约4.1亿美元收购太平洋保险集团24.9％的股权；次年2月，新加坡淡马锡麾下的私人股权基金斥资15亿美元收购了中国银行5％的股权。

　　但是，凯雷、淡马锡这类私人股权基金的外资大佬这一回并没有出现。“私人股权基金主要投资额不会很大，主要是针对成长性好的中小企业。”主抓“融洽会”工作的天津市副市长崔津渡如是评论。

　　为此，主办方先后在天津、北京、上海等城市进行了5次路演，寻找了1200多家企业供这些私募基金选择，涉及了制造业、信息技术和能源矿产等19个行业。

　　延续了ACG内部帮助中小企业融资的需求，60家私人股权基金都把它们的目光锁定了在此次参会的中小企业。

　　“参会的PE超过200多家，所拥有的资金额度超过4000亿美元。”全程组织了这一盛会的全国工商联并购公会会长王巍初步估计。

　　而PE们的专注也可从做出的投资额度规划中初现端倪。

　　“对单个企业的投资一般在1000万到2500万美元之间。”普凯投资基金合伙人许雷向《财经时报》透露。去年7月，普凯投资基金携手欧洲最大的私募股权机构3I出资2500万美元投资了小肥羊有限公司。

　　派一个董事

　　在西方，PE有一个不雅的名称——门口的野蛮人。其原由是，私人股权基金经常会采取敌意收购。

　　在做出投资抉择时，国际PE们正在放弃先前控股的想法。这在尚未投资于中国的美国私募股权基金AEA身上体现明显。

　　这家已经有40多年历史的私人股权基金，最早是由美国石油大王洛克非勒家族创立，发展成管理超过100亿元美元的基金，先后在香港和上海设立了办事处。尽管在全球已经控股了20多家公司，为许多500强前董事长理财，但在投资中国之前，他们表示“不会追求控股权”。

　　而得出这样的结论，是基于AEA亚洲首席执行官比尔·欧文斯的调查——自去年12月计划进入中国后，他先后与一些中国的创业企业家接触，但发现“家族企业几乎不会让控制权旁落”。

　　这促使了它们放弃考虑控股权的争夺。

　　“不希望控股，投资在20％至49％就可以了。”法中资本合伙人龙博望开门见山地告诉他潜在的投资对象。

　　根据龙博望的投资经验，PE投资企业看好的是管理层在这一领域的地位，“投资与否主要取决于团队的素质。”

　　但这并不意味PE将放弃公司的管理权。

　　“AEA希望自己的专家能够成为被投资企业的一个董事。” 比尔·欧文斯说。

　　一般而言，从获得资金到最后上市，这中间涉及到财务重组、人力资源和公司治理的改善等复杂程序，需要专家的辅导。

　　这也得到了普凯投资基金的认同。《财经时报》获悉，这家成立4年的外资PE的投资方式就是参股，“可以不参与公司日常经营，但需要董事会席位，参与公司重大决策”也列为门槛之一。

　　紧随热点

　　对于私募股权基金而言，各家都有不同的偏好。《财经时报》调查发现，PE也是市场热点的追逐者。

　　在AEA内部，针对中国的有两个基金，分别是私人股权基金和房地产基金，除了私人股权基金投资化工、交通运输之外，只要有合适的项目，AEA将会毫不犹豫地出手，“资金不够可以从其他市场调入。” 比尔·欧文斯强调说。

　　PE对酒店、机场、物业等领域表现出了浓厚的兴趣。AEA相关负责人表示，在房地产的投资完全可以多元化。

　　AEA设立房地产基金只是私人股权基金涉及房地产市场的冰山一角。据《财经时报》的了解，此前专注做TMT（电信、媒体和科技的英文首字简写）领域的PE也开始投资房地产项目。

　　这从“融洽会”房地产企业的私募冲动中也可见一斑。据了解，来自北京、上海、重庆等数十个城市的房地产企业均出现在这次会上。

　　但PE们的目光并不局限于此。据《财经时报》的了解，在生物柴油、矿产类的资源等领域，外资PE均表现出了浓厚兴趣。