中国企业海外上市：大幕将开？ 抑或最后狂欢？

　　不到半年，中国企业海外上市的多项纪录即将甚至已经改写。是什么因素促成了如此的“大爆发”呢？这是否又意味着中国企业大批海外上市的开端？

　　多重因素促成大爆发

　　简单说，更多中国企业到海外上市，无非是两方面的原因所致：一是中国经济和企业自身的发展，二是海外交易所近年来在中国的大力推介。

　　不管是上周到纽交所上市的天威英利，还是年初登陆德交所的山东工友集团，今年到海外上市的绝大多数公司都是民营企业。对此，纽交所集团亚太区执行董事杨戈的解释是，中国经济的持续增长，在推动国营大型企业利润屡创新高的同时，也在给国内的私营部门创造了越来越多的机遇，特别是最近几年，民营企业的发展格外迅猛，而伴随发展而来的融资需求也就越来越大。

　　当然，还有一个周期性的因素需要考虑。在2000年陷入低谷后，在中国市场的私募股权投资和风险投资过去两年重现高潮，而这些资本投入的许多项目，如今都已步入成熟期，到了需要推动上市以实现收回投资的阶段。此外，以美股为首的海外股市持续火热，也坚定了前往当地上市企业的信心。

　　与此同时，今年对于海外交易所来说还有一个重大的政策事件，那就是中国将从7月1日起正式实施《境外证券交易所驻华代表机构管理办法》，这是首次对海外交易所在华运作的相关事宜作出了明确，从“有法可依”的角度来说，这是一个积极信号。

　　目前，香港交易所是唯一一个已在中国设立代表处的海外交易所，据悉，纳斯达、纽交所和德交所等也都在积极筹备和申请在中国设立代表处。

　　为了更好开展业务，纽交所、纳斯达克和伦交所等都中国本地聘用了业务负责人，譬如纽交所的杨戈，纳斯达克的中国区首席代表徐光勋、伦敦证交所亚太区总裁祝晓健以及泛欧证交所中国区总裁潘康等等。

　　“10号文”影响还未体现？

　　在海外交易所纷纷抢滩中国市场的同时，也有不少国内人士表达了担忧，那就是可能有越来越多本地优秀企业“流失”到海外，这对本土市场发展壮大可能不是好消息。不过，从另一个角度来看，这样的担心似乎为时尚早。

　　“据我了解，到现在为止，完成海外上市的中国企业，都是在去年9月8号前就已完成红筹重组的。”纽交所的杨戈对记者坦言。

　　去年9月8日，中国商务部等六部委联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》正式开始实施，这部俗称“10号文”的法规，因为在海外上市特别是非国企海外上市(小红筹)方面的重要影响，一度引起广泛争论。

　　据规定，为实现境内公司实际拥有的权益在境外上市这一特殊目的进行并购，境内公司在境外设立特殊目的公司，应向商务部申请办理核准手续；特殊目的公司境外上市交易，应经国务院证券监督管理机构批准。自营业执照颁发之日起1年内，如果境内公司不能取得无加注批准证书，则加注的批准证书自动失效。

　　“到现在为止，在10号文正式实施后，还没有一家公司(设立红筹公司)的申请获批，所以就更不用谈到进展海外上市的地步了。”杨戈表示，“至少到现在，这个文件的影响还没有体现出来。”(朱周良)