银行系QDII纷至沓来 投资者宜理性投资防范风险

　　6月11日，是中国银监会实施银行系QDII“新政”后正好相隔一个月的时间。在5月11日银监会允许银行系QDII投资境外股票等结构性产品之后，中资与外资商业银行随即开展了最新一轮的竞争———与投资境外股票挂钩，纷纷推出各自的新版QDII产品。

　　也许是早有计划或准备，花旗银行从5月14日开始推出一款结构性投资账户理财(相关:证券 财经)产品，其预期年收益挂钩5只香港上市股票的股价绝对变化值。这应算是外资银行中第一家推出的新版QDII产品。

　　中资银行中第一家最快推出的新版QDII产品，是工商银行于5月29日开始销售的内地首款直接以人民币投资于香港股市的代客境外理财产品“东方之珠”。该产品主要投资于挂牌香港交易所的中国企业和亚洲债券，全球十大资产管理公司之一的摩根富林明资产管理公司作为该产品的境外投资管理人。在产品的设计上，“东方之珠”以中国、亚洲经济成长为主要投资理念，其中不超过50％的资金投资于挂牌香港交易所的中国企业包括中国企业股票（H股）、中资企业股票（红筹股）、新上市的中国企业股票等，充分分享港股投资收益，其余部分进行亚洲固定收益投资，借助亚洲债券的高收益及亚洲货币的升值趋势以规避人民币汇率升值风险。作为一款基金形态的银行理财产品，“东方之珠”在为期三个月的封闭期结束后，投资者每周均可以申购、赎回，流动性高，投资净值定期公布，同时投资资金在第三方银行托管，资金安全有保障。

　　中国银行从5月30日开始也推出了“汇聚宝”之15个月期折价红筹港股挂钩型美元产品，该产品收益同3只香港H股挂钩，分别是中国石化(386.HK)，中国平安(2318.HK)和交通银行(3328.HK)。

　　6月6日，交通银行正式推出了“得利宝·QDII———澳视群雄、珠穆朗玛”两款理财产品。该产品是国内首款以澳大利亚元计价、投资于香港股票、亚太区货币、美国短期国债指数组合的QDII新产品。

　　汇丰银行从6月11日起推出新版QDII代客境外理财产品，汇丰精选了3只基金供投资者选择：汇丰中国股票基金，汇丰环球趋势基金和美林环球资产配置基金。这3只基金分别具有不同的风险水平和不同市场的投资组合，涵盖了亚洲股票、欧洲股票、美国股票、环球新兴市场股票和环球债券等，为投资者提供全球投资机会，实现合理资产配置和分散风险。

　　据了解，其他多家中外资商业银行正在准备或即将推出各具特色的QDII新产品。相信，在今后一两个月内，将有更多更新颖的QDII产品面市。一时间，银行系新版QDII产品纷至沓来。

　　总的来看，与此前QDII产品比较，中外资银行推出的新版QDII产品大致都具有几个相同或相似的特点，即都投资境外的股票、基金或其他结构性产品；门坎高了，大多要求投资者委托30万元以上人民币；收益率高了，多家银行承诺保本收益，有的银行如汇丰银行产品的收益率最高可达30％；等等。

　　总的来看，新版QDII产品收益率要远高于以前的QDII产品和境内理财产品，对投资者的吸引力大大增强。但是，从采访中及有关方面了解到的情况来看，大多数投资者对新版QDII产品的风险还没有正确认识，急需"补课"。

　　专家指出，投资新版QDII产品，至少面临人民币升值趋势下的汇兑损失、海外资本市场波动可能带来的资产损失风险和投资团队的操作风险等几种风险，因此建议投资者选择QDII产品时要多一份谨慎。

　　去年上市的第一批银行系QDII产品，由于受到严格的额度控制和品种限制，大多没有取得令投资者满意的收益率，个别产品甚至因为赎回金额过多而不得不提前清盘。其中，主要投资债券市场的QDII产品表现均不太理想，因投资者获得的收益无法抵消人民币升值带来的损失，事实上部分产品甚至出现了亏损。

　　按照目前人民币汇率走势，一年中人民币汇率相对于美元升值约3%至5%左右，银行代客境外理财产品面临着大约年化收益率近3%的潜在损失。加上托管费和管理费，代客境外理财产品要达到6%以上的年收益率，才能与国内人民币理财产品收益基本相当。在银监会实施QDII"新政"后，新版QDII产品有望获得更高的收益率，但结果怎样，仍待市场的检验。银行必须学会和熟练运用衍生金融产品如人民币利率掉期或汇率掉期来保值增值。

　　中资商业银行对香港等境外资本市场有一个逐渐熟悉和适应的过程。当前世界经济和金融市场并不太平，受到地缘政治事件演变、全球流动性泛滥和对冲基金冲击等因素的影响，而可能出现系统性市场风险。新版QDII产品虽作为机构投资者，但在这种风险面前也难有作为。

　　中资商业银行中除了中国银行、工商银行等少数几家银行旗下有投资类机构投资香港等地境外资本市场的经验外，其他大多数银行没有这样的条件或优势，其在国内资本市场的投资运作经验也是严重不足。因此，多数中资银行在香港等地资本市场投资的经验还需在实践中积累，在积累中提高。

　　专家分析指出，在投资海处市场的初期，中资银行可以选择一家境外有实力和富有经验的境外投资合作伙伴，在其已有的基金产品中进行选择配置，或将一部分资产委托其进行全球投资配置，以便稳中进步，逐渐提高其投资收益率。

　　总之，在银行、证券、基金和保险新版QDII产品纷至沓来的趋势下，境内金融投资机构和广大投资者都要保留一份清醒，增强一些理性