权证普涨 招行认沽最“耀眼”

　　 □平安证券 麦秋虹

　　昨日上证指数震荡走高，权证全线收红盘。权证成交再创天量，与A股成交金额的占比逾40%，其中认购证成交267.1亿，认沽证成交847.5亿。

　　认购证表现均优于相应正股，权证杠杆效应明显。

认购正股平均涨幅仅2.74%，而认购证平均涨幅达6.88%。云化CWB1在正股强势上涨9.01%的带动下，以涨停报收，涨幅达21.31%，居认购证涨幅榜首。国电JTB1以12.75%的涨幅紧接其后,而其正股涨幅为7.82%。

　　认沽证继续受市场短线资金热捧，平均涨幅高达46.4%。招行CMP1表现最“耀眼”，在前一交易日上涨94.62%之后，昨日再度顽强上涨106.12%，遥遥领先于其它权证。

　　认沽证连日逆势大幅拉升，其溢价率随之步步攀升。数据显示，认沽证平均溢价率达86.59%。其中招行CMP1溢价率已高达87.52%，较前一交易日上涨7个百分点。相对招商银行目前价位，招行CMP1价值被严重高估。招行CMP1离到期日已不足三个月，但其执行价格远远低于正股昨日收盘价21.79元，因而招行CMP1内在价值为零，价外程度极高，权证到期行权机会极微，稳健型投资者应避免参与此类权证。值得一提的是，招行CMP1是仅存可创设的认沽证。创设机制是由上海证券交易所推出的一种平抑投机活动和调节供需失衡的有效机制。在目前招行CMP1投机气氛浓厚的情况下，不排除有关部门进一步增加创设举措和加强创设力度，防止权证价格的非理性变动和投机气氛的再度蔓延，从而促使招行CMP1价值回归。

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