央行或出台紧缩政策

　　　□本报记者 周明 高建锋  5月份CPI超过央行3%的警戒线，而且今后几个月内仍可能保持3%以上甚至更高的位置运行，再综合5月份外贸顺差创今年第二高峰，消费旺盛、投资较快等情况，央行紧缩政策呼之欲出。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳预期，央行在综合考虑目前经济运行状况下，很可能在近期就出台紧缩政策，而加息的可能性也随着CPI触线而越来越大，“最快两周内就会加息”。他还认为，目前流动性压力较大，央行不仅可能会加息，提高存款准备金率、进行公开市场操作等也会成为央行回收流动性的措施。

　　而申银万国宏观经济分析师李慧勇则认为，随着通货膨胀压力的显现，CPI在决定货币政策方面的重要性日益提升。5月份CPI涨幅再创新高，剔除通货膨胀因素之后的实际利率再次为负，这使得刚刚缓和的加息压力再次增加。

　　他说，此外投资反弹压力很大，信贷投放一直居高不下，资产泡沫的风险在增加，也要求加息，“央行采取新的紧缩政策包括再次加息的可能正在逐渐增大”，但由于加息的效果至少需要2个月时间的观察，在5月19日加息之后，7月中旬二季度数据公布前后加息的可能最大。

　　中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭称，中国会加息但不会大幅加息，年内可能加息1-2次，“在CPI月同比达到3.5%左右的时候加息在所难免”，但是加息的幅度是以尽量消除（税前）负利率为准绳，大幅加息的可能性较小。他强调，如果通货膨胀压力进一步增大，中国有必要取消利息税。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌说，中国5月份CPI数据增加了人民银行在未来两个月内上调存款利率27个基点的迫切性；他说，人民银行应采取措施令实际利率保持正值。

　　国家信息中心经济预测部主任范剑平强调，央行加息与否并非只看CPI，“但由于外贸顺差加大、投资偏快等原因，利率调整有很大空间”。

　　对于加息可能对资本市场产生的长期影响，哈继铭说，由于在我国储蓄倾向较高，利息税没有能够刺激消费，只是将人们的储蓄从存款转变为其它形式，如购买不动产和股票。从许多国家资产价格的变化看，利率的大幅上升是刺破资产价格泡沫的最终手段。许多国家有资本利得税，有些国家和地区印花税率高于中国，但是资产价格泡沫依然形成，最终刺破泡沫的利剑是大幅加息。