光大证券：短线震荡不改向上趋势

　　对07 年5 月居民消费价格（CPI）数据和国际贸易数据的点评

　　一、对于国家统计局公布2007 年5月份居民消费价格（CPI）数据：5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%。食品价格上涨8.3%，非食品价格上涨1.0%。

从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。肉禽类价格增速大幅上升是拉动5月份CPI上涨的主要因素。由于去年4-6月份的肉禽价格历史低点导致肉禽的大量减产、粮食价格上涨提高肉禽的生产成本，以及今年以来在南方一些省份出现猪传染病使猪肉供应紧张。

　　以上因素导致几个月来肉禽价格快速上涨。

　　随着肉禽消费淡季的到来，以及猪传染病得到控制，肉禽供需情况将得到改善，再加上去年底以来粮食价格上涨速度处于逐步回落中，近几个月来肉禽类的价格快速上升持续时间不会太长，相信下半年肉禽类价格就有望保持稳定，CPI指标将随之回落。

　　由于此次物价上升主要是局限在食品领域，肉禽等物价上涨并不具备持续性。加上6 月11日公布的PPI指标较为温和。我们仍然认为央行近期加息的概率不大。但鉴于5月份国际贸易顺差带来的流动性过剩的上升，以及央行公布的5月份金融运行数据中贷款增速依然居高不下，也不排除近期央行采用其它手段来调控经济的可能性，如提高法定准备金率和公开市场业务等。

　　短线震荡不改向上趋势

　　市场展望，昨日市场虽有大幅回调，但深、沪指数均在5日均线受到强烈支撑，从技术上看，能否受5日线支撑，是衡量市场短期能否持续走强的标准之一，触及5日均线后的快速拉高，表明市场依然对后市乐观。另外，虽然指数重新回到调整前的点位，但经过本次震荡，重组股、ST股的走势大大弱于大盘，而创出新高的，多是有业绩支撑的蓝筹，这表明本次政策变动对加强理性投资的教育起到非常好的效果，结构性调整的目的基本达到，在业绩增长和资产重估的背景下，市场向上趋势依然不改。

　　值得一提的是，经过快速反抽后，沪指也接近回调前的高点，考虑到本轮反抽速度过快，市场震荡力度可能加大，清洗获利筹码，投资者应避免过于追高，并借机增持中报预期较好的蓝筹股。

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