鄂武商A：诉讼将对业绩带来不确定性

　　鄂武商A（000501）作为公司目前主要利润来源的武汉广场因提租问题引起诉讼，但从此次了解的情况看，武广诉讼在短期内难以有明确结果。

　　公司志在收回武广的自营权，但受制于合资公司武汉广场管理有限公司原“董事会决议须获一致通过”条款的制约，公司难以单方面提高租金或收归自营，而合资方提出的巨额补偿也使公司无法接受。

因此，武广问题最后的结果须看诉讼的最终判决，但该诉讼预计短期内难有确切进展，而最坏的结果就是在武汉广场管理有限公司剩余6年合资期满后，公司收归自营。而从另一方面看，公司占80％权益的武商量贩超市，继续稳步发展，利润增幅较大，净利润实现同比增长77.51％，总额达3988.30万元。公司以后将继续实现武商量贩的连锁扩张，预计07年将开设8家连锁店面。此外，增发项目将打开公司长期成长空间：公司增发项目包括武商集团“摩尔”扩建工程和9家连锁百货店的发展项目，体现了公司“做深做透”武广成熟商圈和在武汉市及省内二级城市实现连锁发展的战略目标，从而使公司获取较高的长期成长性。预计经过2～3年培育期后，这9家连锁百货店将给公司带来1亿元左右的净利润。

　　兴业证券分析师邹国英认为，调低公司07～09年每股收益（未考虑增发摊薄）至0.28、0.43、0.56元，对应动态市盈率分别为58、38和29倍。考虑到武广因诉讼未确认租金并不影响实际经营业绩，且存在收回自营权的预期，加上基本面进入转折期，长期成长性较好，理应获较高估值。因此，维持“推荐”评级，维持12个月20元合理股价。

　　作者：周莹 今日投资

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。