股市再创新高 房价稳中续升

　　股市再创新高房价稳中续升

　　股票市场前五个月行情火爆。1-5月，我国股票市场呈单边上扬的走势。上证指数5月29日达到4335点的历史最高点，比年初上涨60%。5月末两市总市值达到17.8万亿元，比年初增加60%以上。

1－5月股票成交额同比增加550%。股市行情火爆的原因一是股权分置改革已近尾声，完善了上市公司治理，夯实了股票市场发展的基础；二是国民经济快速发展，上市公司业绩持续好转，一季度平均每股收益0.099元，净资产收益率3.32%，分别比去年同期增长77%和1.93个百分点。三是人民币持续升值，带动股票估值提升。四是市场流动性充沛。五是蓝筹股上市以及部分H股回归A股，推动股市走好。

　　预计股市目前的调整可能会延续到三季度初。这一是由于目前股市已累积较大涨幅，5月份两市平均市盈率达48倍，出现较为明显的局部泡沫，调整势在难免。二是5月末交易印花税突然上调，政策调控意图明显，未来可能进一步出台有关措施，调控股市过热。三是股指期货有望在下半年推出，为市场做空提供了想像概念。四是未来可能出台的加息措施将对股市调整形成压力。

　　但股市的调整并不会改变中期向好的趋势，预计在调整完成后股市仍将维持升势，迭创新高。原因在于：一是下半年经济增长的动力仍然强劲，上市公司的效益有望保持较好的增长态势，动态市盈率增速有望降低，股市基本面比较乐观。二是两税合并将降低上市公司的实际税负，提高其税后净利，有利于改善其估值预期。三是2008年奥运会将增强境内外投资者的信心。四是人民币升值幅度有可能加快，作为重要人民币资产的股票市场进一步发展。五是市场流动性充裕，机构投资者迅速发展，为股票市场繁荣提供巨大的动力。六是管理层希望股市保持平稳，在适当压缩股市泡沫同时，政策出台会较为理性。七是股权分置改革将全面完成，基础性制度建设进一步加快，为股市走好提供良好的制度环境。

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　　一季度，我国房地产市场的运行呈现出以下几个主要特征：一是投资增速加快，同比增长26.9%，比去年同期加快6.7个百分点。二是市场需求旺盛，空置面积有所下降。新建商品住宅面积大于竣工面积2.2倍，3月末商品住宅空置面积下降1.2%。三是房屋销售价格稳中有升。70个大中城市房屋销售月平均价格同比上涨5.6%，深圳、北京和广州等部分中心城市涨幅较快。四是房地产开发资金充足，同比增长26.3%，比上年同期加快1.5个百分点。

　　预计下半年房地产市场需求较为旺盛，房产价格稳中有升。主要短期因素一是人民币加速升值的预期增强，境外资金继续介入我国房地产市场的动力较强。二是政府实施了严格的耕地保护政策，增量土地供应受到控制，从而抑制未来房产供应的增速。三是近年来我国城镇居民可支配收入持续较快增长，股市的财富效应进一步显现，更多潜在的自住性购房需求转变为现实。有利于房地产市场长期向好的因素包括：城市化进程持续推进，自住性购房的潜在需求巨大；我国的人口结构决定了未来10－20年“初次购买”型和“改善居住”型购房人群的比重还在提高；流动性持续过剩，实际利率水平处于低位。