上海机场：机场龙头 具备资产整合预期

    □国泰君安 许斌

    以天鸿宝业为代表的集团资产整合题材股是近期市场的主要热点之一。上海机场(600009)是国内大型航空枢纽机场,集团承诺在合适的时机进行资产整合。

该股几乎没有受前期大盘调整的影响,走势独立,可中长线关注。

    国内机场业龙头

    目前公司拥有的主要资产是浦东国际机场的候机楼和飞行区及相关配套资产。公司是国际性的大型航空枢纽机场,并且是国内机场上市公司中唯一同时拥有航站楼、跑道资产、航油公司、货运站的公司。根据国际机场协会(ACI)2006年运营数据,上海浦东国际机场货邮吞吐量达到216.48万吨,排名世界机场第6位。公司一季度主营业务收入7.34亿元,主营业务成本为3.04亿元,实现净利润3.90亿元,对应于每股盈利0.203元；其中起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量分别为6.0万架次、6403万人次和54.8万吨,分别同比增长了10.0%、0.1%和14.8%。

    机场扩建 拓展空间

    为了迎接即将到来的运送需求增长,上海机场目前正积极进行浦东国际机场二期扩建工程。2005年12月,浦东国际机场二期扩建工程全面开工,主要包括第二航站楼、第三条跑道、西货运区等主要项目。目前工程进展顺利,预计主体工程将于2007年底建成,将于2008年中投入正式运营。随着浦东机场二期扩建完成投入使用以及各项规划的逐步实施,公司今后的发展空间巨大。

    具有资产整合预期

    在公司的2007年一季报中,大股东上海机场(集团)有限公司承诺“未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务及资产,并一如既往地注重和保护股东利益”。我们认为,虹桥机场在一定程度上与浦东国际机场构成同业竞争,特别是在虹桥机场二期建设之后。所以,我们判断,虽然集团和上市公司均未对资产整合表态,但是从承诺中可以看出,资产整合只是时间问题。

    作为长三角经济圈的龙头,上海地区的吞吐量在未来仍将保持一个较好的增长速度,而2008年的奥运会和2010年的世博会均将给上海机场吞吐量的增长带来较好的促进。结合公司目前股价,我们认为公司具备中长线的投资价值。

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