交通运输：航运指数仍将高位运行 推荐4只股

　　核心观点

　　1.国际航运指数震荡加剧，干散货市场指数和油运指数近期下降。

　　2.我们认为航运指数近期下降属于正常调整，随着传统旺季的到来，未来的各大指数仍会高位运行，国际航运市场繁荣期仍将继续。

　　3.国内航运公司处于历史高景气周期。煤炭、粮食两大货种拉动沿海干散货运输市场行情，国油国运政策给油运公司带来广阔发展空间。

　　4.行业评级为推荐，重点关注有较强重组、整合预期的央企：南京水运、长航凤凰、中远航运和中海发展。

　　近期国际航运指数震荡加剧，波罗的海干散货运价指数（BDI）在5月15日猛升至6688点后开始下滑，6月4日，波罗的海干散货运价指数报收于6011点，比5月15日最高点下跌677点，跌幅为10.12%。原油运输市场进入5月份后也稳中有降。

　　我们认为，此次回调属强势的调整。运价指数走低的原因为钢铁出口退税的下调短期波及了铁矿石的进口预期，运价自然出现一个短暂下调。尼日利亚石油设备遭武装袭击，原油产量减少了1/3，局势动荡导致油轮运价下降。但我们认为随着传统旺季的到来，未来的各大指数仍会高位运行，我们继续看好航运运价指数，看好原因为：

　　1、世界经济运行依然强劲，尤其中国和印度等新兴发展中国家对资源和能源的大量需求加剧了运力的紧张；

　　2、随着中国对煤炭需求增加和对出口限制，中国已成为煤炭净进口国，运送铁矿石的货轮回程时无法象以前一样运载足量的煤炭，回程船无货可运提高了回程成本，从而推动了运价；

　　3、世界经济一体化进程的加快促进了国际贸易的增长，增加了远洋运输需求；

　　4、原油贸易的不平衡，增加了运距；

　　5、市场上对铁矿石有增无减的需求和港口的挤塞使得船舶供应不足；

　　6、造船业定单已饱和，难以在短期内大幅提高运力。去年同期BDI指数的均值大约在2500点左右，今年上半年的均值达到5000点左右，大大超过去年同期，我们认为国际航运市场繁荣期仍将继续。

　　国内的航运公司处于历史高景气周期。沿海运输市场行情在煤炭、粮食两大货种的拉动下将继续上扬。随着气温升高，沿海主要电厂的煤炭消耗量逐渐上升，市场上煤炭需求逐步旺盛；饲料企业和贸易商对玉米需求的提升也带动了粮食运输的增长。国油国运的政策给国内油轮公司创造了广阔的发展空间，目前中国航运公司承载的进口石油量只占总运力的10%，在进口原油总量持续增长的同时，到2010年国内航运公司承运的进口原油比例将达到50%的份额。船运公司与大型钢铁厂贸易长单的签定也增加了未来铁矿石运输市场份额并部分锁定了价格波动风险。综合分析，国内航运公司的高景气度仍将延续，我们给予行业推荐的评级，重点关注有较强重组、整合预期的央企板块：南京水运、长航凤凰、中远航运和中海发展。

　　作者：国都证券

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。