联合证券：发展公司债对债市与股市的影响分析

　　 ·中国铝业：今日发布澄清公告表示，近日有多家报纸提述有关中国铝业公司向秘鲁铜业公司提出现金收购要约的报道，该“中国铝业公司”为公司控股股东，公司本身并未参与上述现金收购要约。

　　·长园新材：公告称，公司目前通过上海联合产权交易所的竞价程序，成功竞拍到了上海材料研究所持有的上海维安16.589%的股权，成交金额为2488.35万元人民币。

　　·中国石化：日前较大幅度地调高公司今年在四川的天然气产量目标，新的产量目标最高将达到30亿立方米，超过原来目标的25%，这一产量也将比2006年增加36%。中石化2006年天然气产量约为72亿立方米，其中在四川的天然气产量占到30%左右。

　　·信息产业部近日发布了涉及CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA 等三大3G 技术的130项推荐性通信行业标准。这130项标准的批准日期是5月25日，已向各地信息产业主管部门、通信管理局、有关研究设计单位和六大电信基础运营商发放，自发布之日起施行。

　　其他资讯

　　·商务部新闻发布会上传出的数据：今年前5 个月，我国实际利用外资(FDI)金额252.8亿美元,同比增长9.87%。而5月当月，FDI金额为48.99亿美元,同比增长8.65%。前5个月，实际使用外资金额居前三位的行业是制造业、房地产业以及租赁和商务服务业，分别达到134．61亿美元、60．35亿美元和13．44亿美元。

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　　·原油价格走势图

　　·六月限售流通A 股统计

　　公司债券发展对债市与股市的影响分析

　　1、《公司债券发行试点办法（征求意见稿）》，从试点办法看，最重要的是明确了发行核准制以及发行价格市场化。

　　2、制定合适的风险策略是一个企业发债能否成功的重要因素，这一策略主要包括企业债券决策时将考虑何种经济及风险因素等。公司债券加快发展以及在股权分置改革之后，企业进行融资时衡量经济风险因素将发生转变。而从市场角度考虑，公司债券发行规模扩大也势必对债券及其衍生品市场，甚至股票市场产生一定的影响。

　　3、抬升传统企业债的收益率水平、为创新品种打开空间以及债券市场的定价机制更完善将是公司债加快发展后给债券市场带来的最直接的影响。

　　4、公司债券如何改变股票的估值？本文从实证出发，站在债权融资对公司治理产生作用的角度，分析什么样的资本结构对公司的经营效率最有效。另外，也从市场行为的角度分析企业债券影响股价的途径，分析发行后投资者的投资行为的变化。

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