九龙山：真正感兴趣的是房地产项目

　　九龙山（600555）4月26日，公司董事会同意公司与HONGKONGRESOURCEHOLDINGCO.,LTD.签订的《股权转让意向书》，即同意公司将所持有的浙江九龙山国际高尔夫俱乐部有限公司75%股权转让给香港的这家公司，以浙江九龙山国际高尔夫俱乐部有限公司净资产的评估价作为最终的转让价格。

　　从九龙山公司的角度来看，这一事件清晰的昭示公司开发九龙山项目的核心目的是攫取其中房地产项目的利润。九龙山项目的盈利模式是利用高尔夫、马球、游艇等项目的开发带旺九龙山的人气，使其土地价值迅速升值，最后公司通过卖地和卖房获取资本回报。因为公司目前急需资金开发房地产项目，更何况高尔夫公司目前正处于亏损阶段（06年度净利润为人民币－6334万元），而一个球场运营收支平衡至少要30年。公司今后很有可能也会将马球俱乐部和游艇俱乐部转让出去，由此印证公司真正感兴趣的是房地产项目。

　　中信建投分析师沈周翔认为，九龙山面临大海的那部分房地产项目销售存在环境考验：海水是浑浊的。因为九龙山这个地方是钱塘江入海口，江海相会，激起千层细沙，海水永远不会变清。这和大海边的高档别墅处于蓝天碧海下的情景有很大的差别。并且公司所创立的“休闲产业+地产”的盈利模式很容易被人模仿。预计07-09年公司的每股收益分别为0.35、0.39、0.43元，6个月目标价11.7元，暂不给予评级。

　　作者：唐彬 今日投资