桂冠电力(600236)基金大举建仓 震撼水电王者

　　桂冠电力(600236)是目前装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司。经重组，实力强大的中国大唐集团已经成为第一大股东。公司的第一大股东已变更为大唐集团，持股53.12％。中国大唐集团为中国五大专业发电集团之一，是一个国际性的行业龙头，拥有大量的优质发电资产。

大唐集团的总体实力要超过长江电力的大股东三峡总公司。

　　公司是目前装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司。截止到2006年9月30日，可控装机容量为277.3万千瓦，其中火电装机112万千瓦、水电装机165.3万千瓦。公司发电全部销往在广西电网，约占整个广西电网总销量的10%。桂冠电力目前的水电权益装机容量为110.19万千瓦，占比达到73.56%，公司的大部分电力资产处在我国三大水电基地之一的盘江红水河流域。07年前两个月红水河的来水情况比去年同期稍好，较为正常。预计07年水电机组设备利用小时在4000小时以上，水电业绩能够得到保障。水电业务扩张上，公司已经出资对四川省岷江流域的天龙湖和金龙湖水电项目展开收购，07年将并表。近日又通过了收购福建安丰水电项目的议案，以及开展四川嘉陵江流域梯级水电站(100MW)工程项目前期工作的议案。公司的长远发展得到有力支撑。合山火电机组运行持续向好，降低了单一水电运营的经营风险。

　　股改中大唐集团明确承诺：1）以公司为运作平台整合大唐集团在广西境内水电资源；2）06年下半年启动定向增发将岩滩注入公司，07年完成；3）根据需要逐步将龙滩水电开发公司的发电资产注入。该承诺意味着公司装机将在短期内翻番，同时长期还有巨大成长空间。很显然07年公司将实施岩滩的资产收购，岩滩装机121万千瓦，处在龙滩的下游，龙滩的蓄水对岩滩电量提升显著，且当前岩滩电价极低未来有较大提升空间，因此岩滩的收购将对公司影响非常正面。

　　从我国能源资源特点来看，优先发展水电是必须坚持的能源发展方针。公司的水电销售毛利率高达50％以上。后市该股发展潜力非常巨大，可以重点关注！同时留意到该股一季度十大股东数据中基金和QFII大量增仓，其中十大流通股东中易方达占了3位，招商占了2位，QFII渣打占了1位.可见该股得到大机构的一致认同！

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