渤海投资：定向增发股关注价格效应

　　□渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场宽幅震荡，前期急促跳水，但随后又奇迹般地迅速弹升，在本周又略有震荡，显示出大盘反复的走势特征。不过，这并不意味着投资机会的稀薄，相反，在震荡行情中，机会接踵而至，有细心的投资者就发现定向增发完成的个股往往有不俗的走势，三房巷更是持续涨停，看来，定向增发的确可以带来投资机会。

　　那么，为何定向增发板块易出强势股呢？易产生投资机会呢？对此，笔者认为有两大因素，一是定向增发的价格具有一定的指引作用。定向增发与公开增发一个显著的区别就是，公开增发控股股东很少现金认购，但定向增发控股股东则是现金认购，因此，定向增发价格往往被市场视为产业资本认可的公司价值下限。而目前定向增发的价格确定又利于中小投资者，所以，定向增发价格的确有望成为二级市场的“价格底线”信号。

　　二是定向增发过程也是引进战略投资者的过程。现在的定向增发的主要特征就是10个左右的战略投资者成为发行对象，然后承诺锁定一定期限。战略投资者在没有充足的“尽职调查”的前提下是不会轻易成为战略投资者的，也就是说，对于二级市场资金来说，定向增发过程其实也相当于比行业分析师还要尽职还要熟悉的调研过程，所以，定向增发的个股也就成为二级市场资金竞相追捧的对象。

　　而且，在定向增发过程中，有时候由于定向增发价格确定过高，一旦大盘出现波动，往往会使得相关利益方出现护盘动作，比如说三房巷，定向增发价格在10元，但该股近期最低价达到10.95元，因此，有实力的战略投资者自然会产生护盘的冲动，也就有了该股持续两个交易日的涨停板。其他定向增发股，其实也具有类似的特征。

　　正因为如此，在实际操作过程中，建议投资者关注两类定向增发股，一是定向增发已完成一段较长时间或定向增发项目即将投产的个股，一方面是因为定向增发项目的完成意味着新的利润增长点的形成，另一方面则是因为定向增发锁定期过后，相关利益方存在着拉高减仓的冲动，股价的异动特征较为明显，因此，建议投资者密切关注卧龙电气、泰豪科技等个股，其中卧龙电气的股价催化剂有参股绍兴商业银行股权以及其参股的卧龙置业借壳*ST丹江，前景相对乐观，可以关注。

　　二是近期完成增发且公司基本面在积极乐观变化的个股，比如说天利高新，近期以5.80元/股完成增发，其中引进了红塔证券等战略投资者。而且公司依托独山子大石化基地，有望完成基本面的质变。近期盘面明显显示有实力买盘介入，短期内机会较为明显，建议投资者可密切关注。